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六大券商周四看好六大板块

2019-10-30 14:04:48 证券之星
【证券之星编者按】股市有风险,投资需谨慎。文中提及个股仅供参考,不做买卖建议。

家电周报2019第35期:三季度彩电量额齐降 集成灶表现抢眼

类别:行业 机构:长城证券股份有限公司 研究员:蔡维 日期:2019-10-30

行情回顾:中信家电指数涨幅0.50%,跑输大盘,位列29 个一级板块涨跌幅第9 位。家电二级版块中,白色家电、黑色家电、小家电上涨,照明设备及其他下跌,涨跌幅分别为0.58%,0.88%,1.13%,-1.41%。

三季度彩电量额齐降:奥维云网(AVC)发布的三季度彩电市场统计数据显示,2019 年三季度中国彩电市场零售量1034 万台,同比-3.6%;零售额277 亿元,同比-10.4%。市场自2018 年四季度以来,开启连续四个季度下滑态势,低迷成为常态。我国仍有超过4 亿台非智能电视、5 亿台非4K 电视在使用,更新消费已成为彩电内需的主引擎。如何大规模启动“汰旧换优”成为彩电行业稳增长,以及超高清视频服务普及的重要课题。

分析点评:彩电在我国普及较早,上世纪八十年代后快速发展,2013 年平均每百户保有量达到峰值137.9 台,2017 年平均每百户保有量已下滑至130.7 台。彩电市场早已步入成熟期,叠加地产下滑影响,销售规模下滑已是不争的事实;同时市场竞争仍在加剧,市场均价持续下行,行业面临着前所未有的困境。进入四季度,随着十一黄金周、双十一等节点到来,高端产品降价促销能够有效释放广大消费者的替换需求,彩电行业销售情况将有所好转。此外,国家政策大力推动家电以旧换新,今年各大平台纷纷开展家电以旧换新业务:据统计,4 月份,参与到国美以旧换新活动中的用户超过1.8 万人,参与回收的家电数量近2 万台,为此国美拿出的以旧换新补贴金额超过45 万,整体以旧换新家电销售新品接近1 亿元;截至2019 年10 月7 日,苏宁易购全渠道以旧换新额超30 亿元,十一期间超3 亿元。我们认为,在存量市场博弈中,高端化、智能化已成必然趋势,以旧换新政策的推出能够加速老旧彩电的替换。彩电市场低位运行期间,龙头企业积极探索行业发展方向,寻找新的利润增长点,推荐关注海信电器。

集成灶产品高速增长:奥维云网(AVC)厨卫电器事业部总经理战旗表示,今年1~9 月,中国家电市场全品类零售额与去年相比下滑了4.3%,几乎各个品类都遭遇了“寒冬”。根据奥维云网的渠道推总数据,今年1~9月国内厨电市场零售额为430 亿元,同比下滑7.6%。奥维云网(AVC)的统计数据显示,今年1~9 月,吸油烟机零售量为1776 万台,同比下跌6.2%;燃气灶的零售量为2165 万台,同比下跌3.0%。吸油烟机市场零售额与去年同期相比下降了8.3%,燃气灶全渠道零售额同比下降5.3%。而吸油烟机及燃气灶零售额的降幅均超过其零售量的降幅。在传统油烟机、燃气灶零售额下滑的情况下,今年1~9 月集成灶产品仍在爆发,全年预计零售额同比增长42.8%。

分析点评:传统大型厨电市场增速大幅放缓,行业内企业纷纷转向净水器、洗碗机、嵌入式产品等新兴品类寻找增长机会,集成灶产品则是其中的佼佼者。我国家庭平均厨房面积大约只有5 平方米,与欧美等国相差甚远,集成化无疑是有效利用我国狭小厨房空间的一大方式。与传统烟灶相比,集成灶吸油烟率大幅提升,在噪音处理、安全性和清洁性方面也有较好的表现。集成灶市场目前渗透率仍较低,处于快速发展期,受房地产行业的影响较小。目前厨电新增需求主要来源于下沉市场,而集成灶较高的性价比更契合三四线城市的消费特点,集成灶产品渗透率有望快速增长。我们认为,集成化是厨电行业长期趋势,各大传统厨电品牌近年来也纷纷涉足集成灶市场。随着集成灶产品知名度和接受程度提升,行业有望保持高速增长,推荐关注浙江美大。

本周家电板块整体上涨,但跑输大盘。长期来看家电板块中各细分龙头基本面将持续向好。中长期我们持续建议三条主线:第一,白电龙头优势突出,所涉及产品广,技术开发产业链完善。推荐美的集团,格力电器,海尔智家;第二,受益于地产复苏,推荐厨电板块:华帝股份,老板电器;第三,关注黑色家电优势企业,积极探索增量方向,关注海信电器。

风险提示:房地产市场不景气;原材料涨价;行业竞争增大;系统性风险

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