钢铁行业 :供需两旺 成本支撑螺纹价格上行 荐4股
类别：行业研究机构：国信证券股份有限公司研究员：王念春日期：2019-05-28
铁矿石、焦炭价格上涨
截止5月24日,普氏62%品位铁矿石价格为103.7美元/吨,较上周上涨3.3美元/吨,较上月上涨10.9美元/吨。山西临汾产一级冶金焦价格为2040.0元/吨,较上周上涨100.0元/吨,较上月上涨200.0元/吨。
长强板弱延续
截至5月24日,上海地区20mm螺纹钢价格为4090元/吨,较上周上涨20元/吨;上海4.75mm热卷价格为4010元/吨,较上周下跌20元/吨;上海1.0mm冷轧板价格为4250元/吨,较上周下跌30元/吨;上海20mm中厚板价格为4080元/吨,与上周持平。
钢材模拟利润涨跌互现
截至5月24日,原料滞后一个月模拟螺纹钢、热卷、冷轧板、中厚板毛利润分别为604.0元/吨、449.3元/吨、185.9元/吨、395.3元/吨,较上周分别上涨11.5元/吨、下跌23.5元/吨、下跌32.3元/吨、下跌6.5元/吨。
地产基建带动,钢材产销两旺
地产及基建需求带动下,螺纹钢需求表现持续超预期。本周螺纹钢库存继续下降,需求表现强劲,单周表观消费量达420万吨,大幅高于近年同期水平。对比春节后降库持续情况,今年螺纹钢总库存已连续下降12周,2017、2018年分别为下降14、13周。当前库存水平与去年基本持平,但产量远高于去年同期,供需两旺行情持续。但淡旺季转换期,高产量带来的隐忧也在不断积聚。
成本支撑钢价上行,螺纹期现价差小幅收窄
淡水河谷溃坝事故发生以来,对于铁矿石供应紧张的担忧不断发酵,本周铁矿石价格再度上涨,截至5月24日,普氏62%品位铁矿石价格涨至103.65美元/吨。港口铁矿石库存持续大幅下降,钢材高产量下矿石需求旺盛,铁矿石供应紧张预期或持续推动矿价上涨,在叠加人民币贬值,铁矿石进口成本进一步抬升。焦炭方面,山西环保重提,焦化供给收缩预期加强,焦炭也迎来第三轮提涨。本周,山西临汾产一级冶金焦价格涨至2040.0元/吨。在当前供需尚处于平衡状态的背景下,高产量拉动原料价格,成本上涨又推动钢材价格向上。周内螺纹钢期货价格大幅上涨,期现价差有所收窄,在一定程度上反映出市场预期的变化。
钢厂盈利仍有韧性
当前,钢铁行业延续产销两旺行情,库存延续下降趋势,但产量的持续向上突破明显抑制了降库速度。高产量制约下,钢价承压。同时原料价格上涨推升钢厂成本,成本支撑钢价上行。钢厂盈利受到原料价格上涨的挤压,但相对一季度,二季度盈利整体表现处于较为丰厚的状态。建议关注低估值、盈利韧性强的上市公司,比如三钢闽光、方大特钢,以及行业龙头宝钢股份,特钢标的大冶特钢。
风险提示:
钢材消费大幅下滑。
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