16日机构强推买入 六股成摇钱树

第6页:远兴能源:天然碱龙头,一季度盈利大增

第1页:岳阳林纸:Q1超预期,造纸享受行业红利,PPP订单继续落地

第2页:华发股份:管理开始提效、业绩增长超预期

第3页:科远股份动态研究:工业互联网先行者,有望迎来新机遇

第4页:龙净环保:在手订单充足,看好非电市场业务拓展

第5页:科锐国际:业绩符合预期,海外收购扩张版图

第6页:远兴能源:天然碱龙头,一季度盈利大增

远兴能源（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

类别：公司研究机构：西南证券股份有限公司研究员：商艾华,黄景文日期：2018-04-13

公司资源丰富,受益于基础化工景气度回升。公司纯碱产能180万吨(全国第四,全行业7%),小苏打产能50万吨(全国第一,全行业40%)。公司还有450万吨煤炭、95万吨尿素、133万吨甲醇(天然气路线)产能。纯碱和小苏打是公司主要的利润来源。远兴能源在生产天然碱方面有两大优势:一是公司控制的矿区已探明的天然碱总储量占国内已探明储量的95%以上,达到1.6亿吨;二是,公司是国内唯一一家以天然碱法生产纯碱的企业,公司掌握了主要生产工艺技术的知识产权,且与传统的氨碱法、联碱法相比,天然碱法具有明显的成本竞争优势。另外,尿素产能距离煤矿较近,具备一定成本优势,但是由于甲醇生产工艺为天然气法,在天然气价格高企和供应短缺之时,公司甲醇盈利能力并不强,甚至停车。

  主要产品量价齐升,增厚公司业绩。今年第一季度,尿素和纯碱均同比出现大涨,今年以来,尿素价格均价1892元/吨,同比增长23.28%,纯碱价格1952元/吨,同比增长21.95%。另外,根据公司业绩预告,主要产品的销量在第一季度较上年同期增加。因此,公司主要产品的量价齐升,带来了业绩同比大幅增长。

  公司重点项目建设有序推进。兴安化学30/52化肥项目基本建成,公司预计2018年8月试生产,目前尿素价格高企,我们预计这一项目将为公司今年贡献业绩增量。

  盈利预测与评级。预计2018-2020年EPS分别为0.27元、0.32元、0.39元,未来三年归母净利润将保持29%的复合增长率。目前,申万行业指数中的三级行业纯碱行业市盈率(TTM,整体法)为18.79倍,给予公司2018年15倍的估值水平,目标价4.05元,首次评级,给予“买入”评级。

  风险提示:原材料价格或大幅波动,在建项目投产及达产或不及预期。