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康尼机电（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

康尼机电:收购龙昕科技过会;“轨道交通+消费电子”双驱动

类别：公司研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：王华君 日期：2017-10-16

收购龙昕科技过会,将打造“轨道交通+消费电子”双主业。

公司公告,收购龙昕科技暨募集配套资金获无条件通过。公司拟34亿收购龙昕科技,并募集配套资金17亿,其中10.6亿为收购现金对价。收购完成后公司将形成“轨道交通+消费电子”双主业。

追加锁定期及减持补偿承诺,业绩有望持续高增长。

公告收购预案二次修订稿追加锁定承诺,在龙昕科技2017-2019年分别不低于2.38亿元、3.08亿元、3.88亿元的业绩承诺基础上,追加2020-2021年净利润不低于4.65亿元、5.35亿元的业绩承诺,业绩有望持续高增长。

龙昕科技在表面处理细分领域占据领先地位,广泛服务于国内外著名品牌龙昕科技为行业领先的消费电子精密结构件表面处理整体解决方案提供商,产品及技术服务广泛应用于OPPO、VIVO、华为、TCL、ADVAN、MICROMAX、LAVA 等国内外著名品牌的旗舰机型,受益国产终端品牌及产业链快速发展。

“标准动车组”核心供应商,受益城轨地铁快速增长和动车招标逐步恢复公司主营轨交门系统,在城轨市场国内市占率连续十年超过50%;同时公司作为中国标准动车组门系统研发、试制的主要参与单位,未来动车组门系统的市场占有率将会明显提升。受益城轨地铁快速增长和动车招标逐步恢复,轨交业务将保持稳定增长。

公司轨交主业、新能源业务及龙昕科技表面处理业务,下游业务均处于较高景气度。暂不考虑龙昕科技并购,预计公司2017-2019年业绩为2.6/3.4/4.0亿元,对应PE 为43/32/28倍。如考虑龙昕科技收购,我们预计公司2017-2019年备考业绩为5.0/6.5/7.9亿元,备考PE 为30/24/20倍;维持“买入”评级。

风险提示:龙昕科技收购失败风险,城轨地铁低于预期、动车组招标低于预期、新能源汽车发展低于预期。