宁波港:非凡大港斩获殊勋茂绩,多重政策催发上行量能
类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡光怿 日期：2017-10-16
半载斩获殊勋茂绩,公司治理成效渐显。2017 年上半年,宁波舟山港货物吞吐量全球第一,同比增长11.3%;集装箱吞吐量上升至全球第三,同比增长14.6%,增速领跑全国。上市公司归母净利润近两年来首次实现正增长,增速提高33.51 个百分点。优异表现使公司成为近6 个季度证金公司唯一连续增持的A 股港口标的,同时被MSCI 新兴市场指数纳为首批222 只成分股之一。
资源禀赋得天独厚,营运得宜政策加持。凭借优越的资源禀赋及海陆港口联动优势,宁波舟山港“一带一路”最佳结合点地位确立。随着战略深入实施,带路沿线国进出口额增量显著;宁波“一带一路”建设综合试验区获批设立,为公司发展带来崭新契机。同时,宁波舟山实质性一体化完成后,叠加效应逐步显现;并与上港保持竞合关系,合作共赢堪称典范。
多重国家战略叠加,非凡大港未来可期。深耕海洋经济,舟山实现五大国家政策叠加,宁波舟山港全球第一大港地位进一步夯实;临港产业发达助力宁波成为全国首个“中国制造2025”试点示范城市,宁波舟山港担负着中国“智造”输出使命,枢纽地位突出;环杭州湾大湾区呼之欲出,宁波舟山港占有先机,未来值得期许。
投资建议:全球经济回暖利好港口企业业绩,宁波舟山港完成实质性一体化后步入加速通道,同时在多重国家战略叠加催化下,政策红利有望持续释放,我们看好公司长期发展潜力。预计公司2017 年-2019年的EPS 分别为0.20 元、0.22 元和0.24 元。给予公司“买入-A”投资评级,6 个月目标价7.00 元,对应2017 年35x 市盈率。
风险提示:吞吐量增速低于预期,区域竞争加剧等
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