抄底时刻来临？ 下周重点布局六大优质股

耐威科技:惯导全产业链布局,MEMS与航电比翼齐飞

耐威科技（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

研究机构：方正证券 分析师：段迎晟 撰写日期：2017-05-02

公司是惯导领域龙头企业,已经形成了“惯性导航+卫星导航+组合导航”全覆盖的自主研发生产能力。

公司能够生产激光惯导、光纤惯导以及MEMS惯导等多种类型的产品,在多个领域具备广泛的应用前景。战机、客机、导弹以及航空航天设备等对导航精度及规格有严格要求,激光惯导产品应用较多,地面及航海设备则光纤惯导产品应用较多,汽车以及消费电子则主要应用MEMS惯导产品。并且公司能够生产加速度计和陀螺仪等上游核心器件。

完成收购Silex,并积极扩产,打造国际MEMS代工龙头。公司于2016年7月完成收购国际MEMS代工龙头Silex。Silex拥有一条6吋及一条8吋MEMS生产线,两条生产线均能支持MEMS产品的工艺开发及批量生产。公司拟定增建设月产能3万片MEMS生产线。

公司以惯导为基础,拓展航电系统业务。公司依托惯导积极布局航电业务,目前已成功开发出某型号战机MFD并实现少量销售。此外还积极拓展无人系统、智能制造,目前进展顺利。

有别于市场的观点:

1)公司MEMS产能扩充速度快,订单及毛利将出现较大增长;

2)航电业务将暴增;

3)惯导订单较前两年出现大幅增长。

投资评级与估值:

我们预计公司2017-2019年实现营收6.74亿、9.18亿和12.18亿元,实现净利润1.41亿、2.22亿和3.42亿,预计公司将在2017年完成20亿增发,市盈率相应为58.5倍、37.2倍和24.1倍。考虑到公司业务前景良好和较高的业绩增速,给予公司“强烈推荐”评级。

风险提示:MEMS扩产进度不及预期,MEMS市场环境不及预期,惯导及航电订单减少。