奥马电器:金融科技旗舰起航
类别：公司研究机构：中信建投证券股份有限公司研究员：武超则,程杲日期：2017-04-26
中融金入主,进军科技金融。
公司通过变更实际控制人、收购中融金100%股权、非公开发行募集19.05亿资金进军科技金融;公司目前实际控制人赵国栋先生是中融金董事长、前京东集团副总裁、网银在线创始人兼CEO,在第三方支付和消费金融领域具有丰富的产业经验;形成“冰箱+科技金融”的双轮驱动业务模式。
“钱包生活+钱包金服”构筑新金融生态。
公司致力于打造“钱包生活+钱包金服”的新金融生态圈:“钱包生活”通过与银行和第三方支付公司的广泛合作提供低折扣,形成用户和商户的入口,抢占高频交易场景;钱包金服主攻“消费、信贷、理财”三大科技金融业务,借力于“钱包生活”整合的资源,向其提供金融服务,以“信贷”为抓手,重塑O2O生态,实现场景变现、资源互补,最大化金融科技生态体系的价值。
抢场景、拿牌照、搞技术。
场景:整合B端+C端场景,完成资产证券化闭环。公司通过钱包生活整合B端商户资源,利用公司金融数据处理、风控能力,为中小微企业等提供金融服务;钱包金服通过钱包生活积累的消费场景和C端用户,提供精准的消费金融服务,充分挖掘长尾客户的金融需求。牌照:积极申请金融牌照。公司积通过自主/联合发起设立公司,申请了互联网小贷、公募基金、互联网财险、资产管理和保险经纪牌照。技术:海量数据为基,挖掘科技潜力。卡惠生活、钱包生活,都能与用户发生粘性较强的联系,基于海量数据,公司具备深度挖掘的技术潜力。
盈利预测与估值。
我们预测公司17-19年实现营业收入56.11亿、64.03亿、76.26亿,净利润4.40亿、6.24亿、7.73亿元,EPS分别为1.94元、2.75元、3.41元,对应的2017-2019年PE为30.30X、21.36X、17.26X。
公司已经形成了“冰箱+科技金融”双轮驱动业务结构,传统业务冰箱制造稳健发展,公司在金融科技领域的战略布局是未来成长的坚实基础,“钱包生活+钱包金服”的核心战略已经展现出了科技金融的生态愿景,公司围绕“场景、牌照、技术”的战略发展,正在逐步打造科技金融新生态。我们看好公司的长期发展价值,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示:政策风险;科技金融业务推进或不及预期。
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