券商评级:沪指收盘小幅上扬 9股暗流涌动

第5页:中南建设:承上启下 步入改善元年

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中南建设（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

中南建设:承上启下 步入改善元年

类别：公司研究机构：中信建投证券股份有限公司研究员：陈慎日期：2017-04-26

2016年公司实现营业收入344.4亿,同比增长68.4%,实现归属于上市公司股东净利润16.1%。EPS0.12元。

去化承上启下,迎接业绩改善:今年是公司的结算大年,共有36个项目进入公司结算周期,公司利润增速低于营收增速的主要原因在于公司部分大盘项目毛利较低,甚至亏损。成本控制方面,公司延续此前高效管控效率。展望2017年,公司盈利水平将走出目前低迷状况,我们认为2017年将是公司业绩改善元年。2016年是公司承上启下的重要一年,全年实现销售金额373.0亿,创下历史以来新高,截止目前,公司在售货值2400亿,为公司今年销售再上一个台阶打下坚实基础,预计全年将有望实现500亿的销售目标。

加快投资步伐静待资源兑现:公司今年明显加大市场调整力度,全年新增土地储备488万平,截止2016年底,公司土地储备1395万平方米,未来公司土地储备具备较好的盈利空间。报告期内公司融资渠道畅通,各项融资工作有序推进,叠加公司销售回款顺利,资金压力得到明显改善,但因公司加大扩张力度,净负债率有所上升。不过在公司负债结构中,低息的银行贷款和债券融资占比较高,财务压力相对轻松,公司去年11月底筹划再融资方案,将在后续待满足融资新规的条件后,继续推进非公开发行股票事项。

建筑及大数据业务有序推进,员工持股助推发展:建筑业务:公司积极对外投标承接国家、地方重大建筑工程,获取了多个大型PPP地下管廊市政项目。全年新签订单207.72亿元,业务结构明显优化。大数据业务:公司今年在大数据业务方面持续拓展,先后完成对美人信息和财华保的投资,并通过投资美国硅谷区块链公司peernova并与之建立中国合资公司,获取区块链技术,通过投资金丘股份参与大数据消费金融场景,与北大荒合资设立区块链农业公司切入农产品销售和供应链金融场景。

投资评级与盈利预测:预计公司17-18年EPS分别为0.22元和0.41元,维持“增持”评级。