中天科技公司动态点评:屡获重大订单,公司发展势头强劲
中天科技 600522
研究机构：长城证券 分析师：赵成 撰写日期：2017-03-22
投资建议
我们预测,公司2017、2018年归母净利润为23.64亿元、29.66亿元,对应EPS为0.77元、0.97元,对应3月20日收盘价,PE为14.84、11.83倍,维持“推荐”评级。
事件:公司20日公告收到《国家电网公司招标活动中标通知书》,确认中天科技海缆为“国家电网公司2017年浙江舟山500kV联网输变电工程海底电缆招标采购”项目的中标人,中标金额约1.66亿元人民币,计划2018年上半年交付中标产品。
此次国网2017年浙江舟山500kV联网工程将建设两座380米高的世界第一输电高塔、采用世界首创的国产500kV交联聚乙烯海缆,公司500kV海底电缆产品中标体现了公司在高压、超高压海缆制造领域的技术实力,将提升公司参与国内外重大海缆项目的竞争力。
公司重大订单不断:公司去年下半年以来频频签订重大订单,仅2017年以来公开公告的项目就超过15亿元(2015年全年营收为165亿,全年光纤光缆及海底光缆、电力电缆、电缆及海底电缆收入分别为34.6亿、23.8亿和19.4亿),大部分于今年进行交付,增厚业绩。
海缆市场、电力市场未来步伐将越来越大:受数据传输、能源传输等需求拉动海缆市场逐渐被打开,中天去年11月取得孟加拉国1.21亿海底电缆、架空线与变电站总包工程合同,正式走向海外,同月公司中标国家电力集团2.98亿海底光电复合缆项目,今年1月,公司1.85亿元中标德国Tennet公司关于“EnBw Hohe See海上风电连接用海底电缆生产、交付及安装总包工程”项目,是首个中国海缆制造商中标欧洲风电总承包项目,公司在海缆市场的进步有目共睹,是国内厂商走向海外的开拓者,预计未来步伐将越来越大。此外,公司为特种导线、OPGW领域龙头,受益于城域网改造、国家电网农村电网升级改造、一带一路等,公司特种导线、超高压、中高压交联电缆等业务预计也将不断受益。
短期通信业务贡献利润,长期看新能源等:目前来看,光纤光缆供需不平格局仍然持续,公司2016年底光棒产能约1000吨,2017年上半年可达1200吨,产能持续释放,是短期利润支撑。中长期来看,公司在新能源方面的布局也日益完善,公司于2011年进入新能源领域,根据我们的了解,目前公司分布式光伏电站并网量已经超过150MW,去年9月公司与伯乐达集团、盐城市亭湖区政府签约,拟合作投资约40亿 元建设500MWp分布式光伏电站项目,光伏发电业务触角向全国延伸。2017年1月公司非公开发行募集资金43.8亿用于新能源汽车用领航源动力高性能锂电池、能源互联网用海底光电缆、海底观测网用连接设备、特种光纤、新型金属基石墨烯复合材料制品项目,研发和产业化项目投入将增加公司产品未来的竞争力。
风险提示:公司新能源业务不及预期的风险;光通信行业发展不及预期的风险;投资项目建设不及预期的风险。
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