饲料十三五规划发布 五股推动信息化发展

第7页:天邦股份:3季度业绩高增长 养殖疫苗皆具弹性

第1页:饲料十三五规划发布 推动企业信息化发展

第2页:海大集团:景气大周期 皇冠之明珠

第3页:大北农:业绩符合预期 主业仍处于增速提升状态

第4页:金新农:合纵连横 饲料生猪养殖有望加速扩张

第5页:唐人神:饲料销量增速靓丽 未来业绩极具弹性

第6页:通威股份:水产光伏双主业 渔光一体新龙头

第7页:天邦股份:3季度业绩高增长 养殖疫苗皆具弹性

天邦股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

>>>点击这里购买炒股神器

天邦股份:3季度业绩高增长 养殖疫苗皆具弹性

天邦股份 002124

研究机构：国泰君安 分析师：王乾 撰写日期：2016-10-25

本报告导读:

受益养殖、疫苗双驱动,公司3季度业绩靓丽。公司出栏实现高增长,估算单季度头均盈利约520元;疫苗市场化逐步发力,16年利润有望突破5000万。“增持”评级。

投资要点:

维持“增持”评级。公司养殖、疫苗业务兼具弹性,将充分受益行业高景气,同时外延扩张有望加速,维持2016-18年EPS为0.78/0.81/0.86元,目标价15.8元,“增持”评级。

养殖、疫苗双驱动,3季度业绩维持高增长。1-3季度,公司实现营收17.93亿(+6.8%);归母净利润3.41亿(+554%),利润大增主要源于猪价上涨以及疫苗市场化发力,基本符合预期。Q3单季度,公司实现收入7.13亿,同比增长8.2%;归母净利润1.38亿,同比增长88.1%,估算饲料、养殖、疫苗业务分别贡献利润约0.24/0.9/0.24亿。

2016年度业绩预计区间:3.6-4.2亿,上年为1.1亿。

生猪出栏实现高增长,3季度头均盈利约520元。1-3季度,公司生猪累计销售38.45万头,累计实现收入7.42亿。其中,Q3单季度销售生猪17.27万头,环比增长17%,估算头均盈利约520元。未来成长方面,公司拟通过非公开增发以积极扩张养殖产能(项目合计新增产能158.5万头),同时拟收购MOFAGroupLLC(美国的一家猪、牛、马等动物物种辅助生殖技术供应商),进一步提升种猪生产效率、降低养殖成本,预计2016-18年生猪出栏量65/100/200万头。

猪苗市场化逐步发力,疫苗业务进入收获期。成都天邦主打品种包括猪瘟、猪圆环、腹胃二联苗等,潜力品种包括蓝耳(悬浮培养)、禽流感(H9亚型)、支原体肺炎等。公司积极完善市场化销售与服务体系,预计2016年疫苗业务利润有望突破5000万元。

风险提示:猪价波动风险、政策风险、原材料价格波动风险