华天科技:产能释放营收大增,先进封装前景光明
华天科技 002185
研究机构：长江证券 分析师：莫文宇 撰写日期：2016-08-26
报告要点。
事件描述。
8月24日,华天科技公告《2016半年度报告》,报告期内公司实现营业收入24.78亿元,同比增长43.88%,实现归母净利1.80亿元,同比增长5.32%。
同时公司预告前三季度利润增长0%-30%。
事件评论。
公司上半年营收大幅增长,利润基本保持,根源因素在于国内半导体企业技术优势+规模效应创造盈利的模式尚未完全显现。营收增长动力源于在天水、西安和昆山三地封装募投项目产能释放。同时,公司海外业务取得突破,同比增长66.61%,行业景气度回暖,国内形势更旺:全球半导体BB值持续乐观,表明行业处于复苏周期。中国内地不仅作为产业转移方向,下游汽车电子等新兴行业需求爆发、国家自主可控刚需意味着国内集成电路从设计、制造到封装都面临前所未有的机遇。公司拥有bumping、WLCSP、FC、SiP等核心封装工艺,并购带来海外客户将持续开拓。公司设立西安天利,重组并购持续推进。
内生增长加速,先进封装项目前景光明:公司未来将形成集成电路高密度封装、智能移动终端封装和晶圆级先进封装三大领域的全新增长点,涵盖MCM(MCP)、QFP、QFN、DFN、BGA、SiP、MEMS、Bumping、TSV等主流系列产品,增加晶圆级封装产品37.2万片、其余封装产品16.6亿只的年生产能力,对现有DIP、SOP、QFP中低端封装产品升级,达产后的预计销售收入将增加19.56亿元。
公司募投产能持续释放,业绩贡献进一步提升。公司内生扩产+高端研发,外生开辟客户市场资源并行而动,成效显著。因此我们维持对公司的推荐评级,预计16-18年EPS为0.38、0.48、0.58元。
风险提示:先进封装客户推广不及预期。| 中金消费升级股票型证券投资基金 | 143.11 | 5.84 | 143.11 | 1821.81 | 4.81 | 0.16 |
| 融通成长30灵活配置混合型证券投资基金 | 150.00 | 8.18 | 150.00 | 1909.50 | 2.88 | 0.17 |
| 长城保本混合型证券投资基金 | 16.00 | 4.33 | 16.00 | 203.68 | 0.12 | 0.02 |
| 长城久祥保本混合型证券投资基金 | 30.00 | 4.83 | 30.00 | 381.90 | 0.14 | 0.03 |
| 长城久益保本混合型证券投资基金 | 30.00 | 8.81 | 30.00 | 381.90 | 0.15 | 0.03 |
| 长城久安保本混合型证券投资基金 | 60.00 | 13.29 | 60.00 | 763.80 | 0.26 | 0.07 |
| 鹏华可转债债券型证券投资基金 | 2.60 | 8.88 | 0.60 | 33.10 | 0.65 | 0.00 |
| 富兰克林国海深化价值混合型证券投资基金 | 215.25 | 7.79 | 215.25 | 2740.12 | 7.03 | 0.24 |
| 招商丰庆灵活配置混合型发起式证券投资基金... | 180.44 | 0.26 | 180.44 | 2297.00 | 0.06 | 0.20 |
| 信诚优胜精选混合型证券投资基金 | 29.99 | 2.65 | 29.99 | 381.81 | 2.19 | 0.03 |
| 信达澳银领先增长混合型证券投资基金 | 13.00 | 0.17 | 13.00 | 165.49 | 0.11 | 0.01 |
| 信诚幸福消费混合型证券投资基金 | 2.00 | 1.86 | 2.00 | 25.46 | 1.42 | 0.00 |
| 新华优选消费混合型证券投资基金 | 40.50 | 2.19 | 40.50 | 515.62 | 0.76 | 0.04 |
| 大成深证成份交易型开放式指数证券投资基金... | 6.70 | 0.15 | 6.70 | 85.28 | 0.15 | 0.01 |
| 长盛高端装备制造灵活配置混合型证券投资基... | 96.38 | 11.46 | 96.38 | 1226.92 | 2.10 | 0.11 |
| 富国中证工业4.0指数分级证券投资基金 | 613.93 | 4.69 | 105.32 | 7815.34 | 2.56 | 0.68 |
| 富国天盛灵活配置混合型证券投资基金 | 15.39 | 0.74 | 15.39 | 195.91 | 0.50 | 0.02 |
| 博时互联网主题灵活配置混合型证券投资基金... | 312.00 | 2.38 | 312.00 | 3971.71 | 1.95 | 0.34 |
| 华安深证300指数证券投资基金 | 0.45 | 0.23 | 0.45 | 5.67 | 0.19 | 0.00 |
| 华安创新证券投资基金 | 217.69 | 1.68 | 217.69 | 2771.25 | 1.05 | 0.24 |
| 北信瑞丰平安中国主题灵活配置混合型证券投... | 30.00 | 3.60 | 30.00 | 381.90 | 2.59 | 0.03 |
| 广发中小板300交易型开放式指数证券投资... | 8.15 | 0.36 | 8.15 | 103.70 | 0.33 | 0.01 |
| 华宝兴业事件驱动混合型证券投资基金 | 260.08 | 1.11 | 260.08 | 3310.86 | 0.90 | 0.29 |
| 华宝兴业大盘精选混合型证券投资基金 | 17.30 | 2.84 | 17.30 | 220.23 | 2.07 | 0.02 |
| 广发多策略灵活配置混合型证券投资基金 | 112.36 | 0.62 | 112.36 | 1430.31 | 0.35 | 0.12 |
| 海富通领先成长混合型证券投资基金 | 10.59 | 1.37 | 10.59 | 134.81 | 0.98 | 0.01 |
| 华宝兴业行业精选混合型证券投资基金 | 374.13 | 1.69 | 374.13 | 4762.67 | 1.46 | 0.41 |
| 广发聚丰混合型证券投资基金 | 400.00 | 1.01 | 400.00 | 5092.00 | 0.61 | 0.44 |
| 嘉实成长收益证券投资基金 | 30.00 | 0.11 | 30.00 | 381.90 | 0.07 | 0.03 |
| 中小企业板交易型开放式指数基金 | 144.67 | 0.71 | 144.67 | 1841.61 | 0.64 | 0.16 |
| 深证300交易型开放式指数证券投资基金 | 1.13 | 0.20 | 1.13 | 14.41 | 0.19 | 0.00 |
| 光大保德信动态优选灵活配置混合型证券投资... | 80.14 | 1.22 | 80.14 | 1020.14 | 0.85 | 0.09 |
| 汇添富深证300交易型开放式指数证券投资... | 0.03 | 0.19 | 0.03 | 0.33 | 0.01 | 0.00 |
| 嘉实中创400交易型开放式指数证券投资基... | 0.08 | 0.32 | 0.08 | 1.07 | 0.01 | 0.00 |
| MSCI中国A股交易型开放式指数证券投资... | 1.88 | 0.08 | 1.88 | 23.97 | 0.07 | 0.00 |
| 华富中小板指数增强型证券投资基金 | 0.29 | 0.60 | 0.29 | 3.75 | 0.50 | 0.00 |
| 深证300价值交易型开放式指数证券投资基... | 1.48 | 0.59 | 1.48 | 18.84 | 0.46 | 0.00 |
| 中创400交易型开放式指数证券投资基金 | 4.45 | 0.34 | 4.45 | 56.71 | 0.33 | 0.00 |
| 光大保德信量化核心证券投资基金 | 27.76 | 0.12 | 27.76 | 353.32 | 0.11 | 0.03 |
| 光大保德信红利混合型证券投资基金 | 119.70 | 1.13 | 119.70 | 1523.83 | 0.90 | 0.13 |
| 金元顺安消费主题混合型证券投资基金 | 2.93 | 2.87 | 2.93 | 37.32 | 2.02 | 0.00 |
| 光大保德信中小盘混合型证券投资基金 | 53.00 | 1.38 | 53.00 | 674.69 | 1.08 | 0.06 |
| 光大保德信优势配置混合型证券投资基金 | 11.56 | 0.07 | 11.56 | 147.20 | 0.05 | 0.01 |
| 华夏行业精选混合型证券投资基金 | 130.00 | 0.64 | 130.00 | 1654.90 | 0.52 | 0.14 |
| 华夏国企改革灵活配置混合型证券投资基金 | 91.81 | 0.76 | 91.81 | 1168.74 | 0.57 | 0.10 |
| 光大保德信风格轮动混合型证券投资基金 | 1.08 | 0.24 | 1.08 | 13.72 | 0.18 | 0.00 |
| 华夏优势增长混合型证券投资基金 | 173.70 | 0.38 | 173.70 | 2211.20 | 0.32 | 0.19 |
| 创金合信聚财保本混合型证券投资基金 | 1.95 | 1.27 | 1.95 | 24.82 | 0.09 | 0.00 |
| 光大保德信均衡精选混合型证券投资基金 | 15.93 | 1.42 | 15.93 | 202.79 | 1.13 | 0.02 |
| 融通领先成长混合型证券投资基金 | 599.99 | 1.77 | 599.99 | 7637.92 | 1.56 | 0.66 |
| 申万菱信中证申万电子行业投资指数分级证券... | 17.33 | 1.03 | 17.33 | 220.58 | 0.90 | 0.02 |
| 平安大华保本混合型证券投资基金 | 0.09 | 0.07 | 0.09 | 1.11 | 0.00 | 0.00 |
| 南方深证成份交易型开放式指数证券投资基金... | 0.06 | 0.17 | 0.06 | 0.75 | 0.00 | 0.00 |
| 摩根士丹利华鑫深证300指数增强型证券投... | 0.64 | 0.20 | 0.64 | 8.11 | 0.17 | 0.00 |
| 鹏华新丝路指数分级证券投资基金 | 0.82 | 1.55 | 0.82 | 10.40 | 1.36 | 0.00 |
| 摩根士丹利华鑫量化配置混合型证券投资基金... | 6.29 | 0.04 | 6.29 | 80.11 | 0.04 | 0.01 |
| 华泰柏瑞价值增长混合型证券投资基金 | 59.96 | 1.20 | 59.96 | 763.24 | 0.71 | 0.07 |
| 南方策略优化混合型证券投资基金 | 3.63 | 0.10 | 3.63 | 46.17 | 0.09 | 0.00 |
| 前海开源高端装备制造灵活配置混合型证券投... | 46.38 | 0.59 | 46.38 | 590.47 | 0.54 | 0.05 |
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