佳都科技:再次斩获轨交大订单 BT总包模式获战略性突破
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：马先文,王懿超 日期：2016-07-25
报告要点
事件描述
公司公告全资子公司“新科佳都”与广州地铁集团就广州市轨道交通二十一号线、十四号线一期、十四号线知识城支线项目签订9份采购合同,累计金额达3.87亿元。
事件评论
大订单彰显业务实力,业绩安全边际再添砝码。此次合同采购项目涵盖“自动售检票系统、治安监控通讯系统视频监视子系统、专用通信系统视频监视子系统”,涉及业务范围广,彰显公司的业务能力与产品线齐全受到权威部门的充分认可。另外,合同金额高达3.87亿元,占公司2015年全年营收的14.51%,为未来业绩持续高增长奠定充足安全边际。
BT总包模式获突破,战略意义重大。我们曾在此前的报告中多次论述,基于对项目事后问责、服务便利及资金压力等因素综合考虑,政府越来越倾向于以总包模式进行招标。而从我们此前与多家业内公司交流的结果来看,以总包模式发包的项目呈高增长态势,逐步印证这一产业趋势。在此背景下,市场份额势必进一步向资金实力雄厚、产品线齐全、项目经验丰富的综合性厂商集中。此次佳都中标大单合同标志着公司在轨交智能化系统设备BT总包模式上取得战略性突破,对于公司树立标杆效应、积累项目经验意义重大。
综合实力持续彰显,觥筹“轨交”盛宴。我们通过跟踪公司近期公布的大订单发现,其近期中标的订单一方面金额总量大的数目较多,另一方面订单采购内容已不仅仅局限在轨道交通与安防领域,比如,此前与梅州市政府签署基于智慧城市顶层架构设计及打造大数据中心的项目合作协议,充分彰显公司的智慧产业版图日臻壮大。依据权威预测,整个“十三五”期间,全国预计新增开通运营线路数有望超180条,规划里程有望超5500公里,总投资额则高达近35000亿元。可以预见的是,“十三五”期间轨道交通行业无疑将迎来快速发展。公司作为业内翘楚,有望实现超越行业周期的增长。
盈利预测:我们坚定看好公司基于轨交与安防两大细分领域向智慧产业进行业务延伸的战略布局,预计2016-2017年EPS分别为0.19元与0.27元,维持“增持”评级。
风险提示:技术研发不及预期;合同落地不及预期
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