周一机构一致最看好的十大金股

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万 科Ａ（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

万科A:回购稳步实施,融资成本持续下行

类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：李品科,侯丽科,申思聪 日期：2015-10-09

本报告导读:

万科今年销量增长显著,随着货币信贷宽松实质性的持续兑现,公司将持续受益于行业基本面的复苏和无风险利率的下行,维持增持评级及目标价18元。

投资要点:

公司公告9月份销售面积184.2万方,环比升7.3%,同比升11.2%,销售金额244.2亿元,环比升9.8%,同比升24.7%。销售均价13,257元/平,环比增2.2%,同比升12.1%。

回购稳步实施,融资成本持续降低。公司8月31日股东大会通过了100亿元的回购计划,截止9月30日,回购A股1248万股,占总股本的0.113%,支付总金额达1.6亿元。后续的回购有望继续稳定目前的股价,安全边际凸显。随着降息降准的推进,公司融资成本持续降低,9月发行5年期公司债券50亿元,票面利率仅为3.5%。

拿地增长显著,物流地产加大配置。公司9月在深圳和太原等地新增项目7个,建面63.9万平米,支付地价18.6亿元,楼板价4,499元/平。今年累计拿地建面达1,235.8万平米,同比增110.9%。其中物流地产加大配置,今年已获取6幅土地,建面合计38.8万平米。首付比例降低和公司拿地力度加大有望提升市场对公司增长的预期。

维持增持评级,目标价18元,现价空间37%。我们看好公司大量优质的土地储备在行业物理空间重新布局后的成长性。回购计划及产业资本的增持提供了较好的安全边际,同时政策面的宽松和融资成本的下行有望加速估值修复。2015和2016年EPS预测为1.66和1.95元,维持目标价18元,对应2015年PE8.3倍,维持增持评级。

催化剂:市场占有率稳步提升、事业合伙人及小股操盘顺利推进核心风险:市场景气度下降、产品销售放缓