3日机构强推买入 六股成摇钱树

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南京高科:转型初见成效

类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘俊 日期：2015-07-31

报告要点

事件描述

南京高科披露2015年半年报。2015年上半年公司实现营收15.64亿元,同比增长0.4%;归属于母公司的扣非后净利润1.87亿元,同比减少29.06%;基本每股收益为0.67元/股,同比增长95%,ROE为5.55%。

事件评论

投资收益大幅增长。公司上半年三大主业保持稳定:其中地产结算收入8.6亿元,同增46%,医药业务实现收入1.5亿元,同增7.52%;市政业务略有下滑。同时受地产项目结算结构的影响,毛利水平略有下滑。在做好主业经营的同时,公司审慎研判二级市场,灵活操作持有的上市公司股权,录得投资收益6.24亿元,带动公司业绩翻倍增长。

经营能力提升,业务结构优化。受益于利率水平下降及医药销售模式改变,公司上半年三费水平进一步下降至17%。预计随着中票发行,公司资金成本将进一步下行。同时,股权投资业务在公司净利润中的占比进一步提升。公司上半年新增投资项目两个、新增证券投资三只,随着公司现有地产项目去化的加快,预计未来业务结构将进一步优化。

成立健康产业基金,做大医疗业务。公司以5亿元自有资金与中钰健康共同设立并购基金,未来有望通过并购基金在医药、医疗等大健康产业中并购优质资源,与公司现有医药产业结合,做大做强医疗健康业务。同时公司旗下臣功制药即将在新三板挂牌,未来一旦成功上市,不仅将有力增厚公司资本实力,更将成为公司大健康产业的重要平台。

证金公司大幅增持,回购计划彰显信心。证金公司7月大幅增持公司股份,目前公司股东中机构投资者占比近15%。此外,公司5亿元股份回购计划已获股东大会通过,有助彰显发展信心,明确价值底线。

维持推荐评级。预计公司2015到2017年的EPS分别为1、1.14和1.41元/股,对应PE分别为24.47、21.49和17.48倍,维持推荐评级。