维力医疗（603309）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期维力医疗（603309）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入7.69亿元，同比上升3.18%，归母净利润1.02亿元，同比下降15.76%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.12亿元，同比上升3.74%，第二季度归母净利润4205.4万元，同比下降32.34%。本报告期维力医疗公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达251.63%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率43.34%，同比减3.78%，净利率14.04%，同比减17.61%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.49亿元，三费占营收比19.39%，同比增8.36%，每股净资产6.09元，同比减4.2%，每股经营性现金流0.55元，同比增374.92%，每股收益0.35元，同比减14.63%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为-50.08%,原因:公司期末持有的理财产品较年初减少。
2. 应收票据变动幅度为-91.52%,原因:票据到期。
3. 其他应收款变动幅度为-36.93%,原因:公司未收到的出口退税减少。
4. 其他流动资产变动幅度为-39.44%,原因:待抵扣增值税进项税减少。
5. 其他非流动资产变动幅度为-61.54%,原因:公司购买的定期存款到期。
6. 应付职工薪酬变动幅度为-46.43%,原因:年初包含预提奖金，本期发放。
7. 其他应付款变动幅度为-69.17%,原因:年初包含应付股利，本期支付。
8. 财务费用变动幅度为113.85%,原因:本期汇兑损失增加。
9. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为373.3%,原因:本期销售商品、提供劳务收到的现金增加，部分客户存在账期，报告期内收到了较多上年末应收货款。
10. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-36.01%,原因:本期理财投资支付大于收回的金额较同期增加。
11. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-109.76%,原因:本期新增借款较同期减少，偿还借款较同期增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.14%，资本回报率不强。去年的净利率为5.34%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为9.51%，中位投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为4.14%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 融资分红：公司上市11年以来，累计融资总额7.84亿元，累计分红总额7.80亿元，分红融资比为0.99。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为14.6%/19%/6.7%，净经营利润分别为2.05亿/2.28亿/8712.51万元，净经营资产分别为14.02亿/12.02亿/13.01亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.11/0.09/0.13，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.56亿/1.3亿/2.06亿元，营收分别为13.88亿/15.09亿/16.31亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达20.2%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达251.63%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在2.65亿元，每股收益均值在0.91元。

持有维力医疗最多的基金为湘财医药健康混合A，目前规模为0.48亿元，最新净值1.6877（7月31日），较上一交易日上涨0.84%，近一年上涨1.96%。该基金现任基金经理为张泉。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：2026年上半年公司营收增长不及预期的原因是什么？
答：2026年上半年营收增长不及预期的主要原因
①国内市场受国内医疗耗材集采政策及全国价格联动影响，产品销售价格整体下行，收入增速低于销量增速。其中，泌尿外科线产品受全国集采落地影响，产品线收入同比下滑约14%。
②海外市场受地缘局势影响，部分区域业务开展受限，叠加物流成本上涨，导致部分海外客户订单延迟发货；同时，国内集采订单集中释放，整体产能紧张，为保障集采供货，公司部分外销订单的排产和交付出现延迟。

本文数据来源于维力医疗2026年中报，仅供参考不构成投资建议。