汇嘉时代（603101）2026年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期汇嘉时代（603101）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入13.35亿元，同比上升4.98%，归母净利润9815.8万元，同比上升46.4%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5.75亿元，同比上升5.53%，第二季度归母净利润3372.69万元，同比上升231.29%。本报告期汇嘉时代公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达157.75%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率34.96%，同比减0.15%，净利率7.36%，同比增39.45%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.09亿元，三费占营收比23.16%，同比减6.96%，每股净资产3.12元，同比增4.37%，每股经营性现金流0.55元，同比增98.69%，每股收益0.21元，同比增46.46%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-33.64%,原因:报告期支付门店升级改造费用及偿还到期债务。
2. 营业收入变动幅度为4.98%,原因:报告期商超业态营业收入增长。
3. 营业成本变动幅度为5.06%,原因:报告期商超业态营业收入增长。
4. 销售费用变动幅度为-1.16%,原因:报告期房屋租赁费用减少。
5. 管理费用变动幅度为2.7%,原因:报告期同比新增多个IT项目摊销。
6. 财务费用变动幅度为-18.39%,原因:报告期融资成本下降。
7. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为98.69%,原因:报告期“购买商品、接受劳务支付的现金”同比减少。
8. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-191.81%,原因:报告期“偿还债务支付的现金”同比增长。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.88%，资本回报率不强。去年的净利率为3.14%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.72%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-3.25%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报10份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 融资分红：公司上市10年以来，累计融资总额5.29亿元，累计分红总额2.35亿元，分红融资比为0.44。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8.1%/2.8%/3.2%，净经营利润分别为1.61亿/5828.71万/7692.92万元，净经营资产分别为19.88亿/20.62亿/23.84亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.23/-0.26/-0.25，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-5.69亿/-6.2亿/-6.18亿元，营收分别为24.94亿/24.09亿/24.5亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为7.98%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达30.53%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达157.75%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在1.31亿元，每股收益均值在0.28元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司调改过程中营收利润双增的原因？利润增速显著改善的核心驱动因素？
答：公司在推进门店调改的同时实现营收、利润双增，核心是“存量提质+效率提升+结构优化”三重逻辑共振。
营收端
超市调改门店客流、客单显著提升，带动超市整体收入同比增加；百货业务通过会员运营、招营融合实现中个位数增长。
利润端
超市毛利率同比提升3个百分点，成为利润增长的核心引擎；优人提效落地，基层员工工资提升的同时，门店人事费用率优化，费用率持续下降；
利润增速显著改善的核心驱动是超市业务的“调改红利”通过胖东来SOP复刻、品类优化、营采融合，实现了毛利率提升、周转加快、扭亏减亏的多重效果，叠加费用精细化管控，共同推动利润增长。
2.请问超市业态毛利率改善的驱动因素有哪些？
超市业态毛利率改善的核心驱动是供应链优化+品类结构升级+门店调改。
供应链端通过基地直采、规模采购、源头锁价，直接降低采购成本；
品类端淘汰低效SKU、新增高毛利品类，调改店生鲜占比提升至41.7%，毛利率同比提升3个百分点，带动整体毛利水平有效提升；
运营端通过损耗管控、营采融合落地等举措，有效带动调改店动销率显著提升，并减少无效成本。
3.公司目前超市直采业务进展如何？
公司目前直采比例已显著提升，生鲜、民生品等核心品类直采占比已超过行业平均水平，后续将持续推进基地直采与源头锁价。未来目标是进一步扩大直采覆盖品类，降低中间环节成本。
4.26年公司开店/闭店的规划？
2026年公司以存量调改、提质增效为核心，无大规模新开门店计划；关店方面，仅对长期低效、租赁到期的门店进行优化，2025年已关闭2家低效百货店（超市正常营业），未来将聚焦亏损店扭亏，不盲目扩张与激进关店。
5.公司如何利用以旧换新政策拉动销售？
公司积极响应以旧换新政策，在家电、数码等品类推出专项活动，通过补贴、折价收、以旧换新立减等方式，拉动销售增长。目前相关品类销售稳步提升，已成为百货业态的重要补充，后续将结合政策持续优化活动方案，扩大品类覆盖。
6.公司的股份购与分红政策规划？
2025年公司完成股份购2,199.7万元（累计购 506万股），现金分红4,653万元，分红率达89.12%，充分体现了对股东的报。
未来公司将延续高分红+稳定购的政策导向，在保障主业经营资金需求的前提下，持续通过现金分红、股份购等方式报股东，具体方案将根据公司经营情况与监管要求，经董事会、股东会审议后公告实施。

本文数据来源于汇嘉时代2026年中报，仅供参考不构成投资建议。