菲达环保（600526）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期菲达环保（600526）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入15.9亿元，同比上升5.13%，归母净利润1.27亿元，同比上升8.68%。按单季度数据看，第二季度营业总收入9.68亿元，同比上升5.99%，第二季度归母净利润8598.85万元，同比上升9.26%。本报告期菲达环保盈利能力上升，毛利率同比增幅19.66%，净利率同比增幅2.43%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率27.31%，同比增20.91%，净利率8.43%，同比增0.92%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.96亿元，三费占营收比12.35%，同比增18.94%，每股净资产4.92元，同比增3.84%，每股经营性现金流0.03元，同比减85.76%，每股收益0.14元，同比增7.69%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据变动幅度为89.83%,原因:本期收到商业承兑汇票同比增加。
2. 应收款项融资变动幅度为-77.89%,原因:本期收到的银行承兑汇票同比减少。
3. 存货变动幅度为52.31%,原因:母公司加快项目履约进度导致的原材料、在产品同比增加。
4. 在建工程变动幅度为168.49%,原因:本期在建项目增加建设投入。
5. 使用权资产变动幅度为123.85%,原因:本期新增房屋租入，租赁资产同比增加。
6. 应付职工薪酬变动幅度为1255.75%,原因:本期计提2025年度年终绩效奖金。
7. 应交税费变动幅度为-56.56%,原因:本期缴纳上年末计提的税费。
8. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-52.92%,原因:本期归还一年内到期的长期借款3.15亿元。
9. 其他流动负债变动幅度为-52.93%,原因:本期兑付上期发行的3亿元超短期融资券。
10. 长期借款变动幅度为189.73%,原因:本期调整融资结构，子公司浦江水资源新增长期借款。
11. 租赁负债变动幅度为112.36%,原因:本期新增房屋租入，应付租赁款同比增加。
12. 递延所得税负债变动幅度为127.87%,原因:本期租赁负债导致的递延所得税负债确认同比增加。
13. 营业收入变动幅度为5.13%,原因:本期环保设备收入增加。
14. 营业成本变动幅度为-1.28%,原因:本期开展降本增效，环保设备和污水处理业务成本下降。
15. 销售费用变动幅度为53.62%,原因:本期实施项目责任考核，销售人员职工薪酬同比增加。
16. 管理费用变动幅度为13.19%,原因:本期提高公积金缴存比例以及管理人员职工薪酬较上期增加。
17. 财务费用变动幅度为144.4%,原因:本期子公司浦江水资源新增长期借款，增加利息支出。
18. 研发费用变动幅度为51.96%,原因:公司加强研发执行管理，增加研发投入。
19. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-85.76%,原因:对履约项目结算方式优化，本期开具保函、银行承兑汇票支付保证金同比增加，导致支付其他与经营活动有关的现金增加。
20. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-576.49%,原因:本期支付菲达保盛及宁波禹成收购款11,095.76万元，同时子公司赣州紫光增加在建工程投入。
21. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为406.17%,原因:本期调整融资结构，子公司浦江水资源新增长期借款12亿元，同时母公司3亿元超短期融资券到期兑付。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.11%，资本回报率不强。去年的净利率为5.89%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.07%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-6.01%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报22份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为56.82%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达22.8%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达717.41%）

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