六国化工（600470）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期六国化工（600470）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入31.55亿元，同比上升3.1%，归母净利润-1.49亿元，同比下降608.08%。按单季度数据看，第二季度营业总收入15.51亿元，同比下降18.06%，第二季度归母净利润-8250.34万元，同比下降433.68%。本报告期六国化工公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达442.11%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率4.47%，同比减55.78%，净利率-4.37%，同比减394.73%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.57亿元，三费占营收比4.97%，同比减5.6%，每股净资产3.23元，同比减8.57%，每股经营性现金流-0.76元，同比减254.59%，每股收益-0.29元，同比减583.33%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项融资变动幅度为-45.11%,原因:本报告期销售商品以银行承兑汇票方式结算的货款减少。
2. 预付款项变动幅度为35.58%,原因:本报告期预付磷矿等大宗材料款增加。
3. 其他应收款变动幅度为110.85%,原因:本期支付履约保证金增加。
4. 其他流动资产变动幅度为-32.13%,原因:期末增值税进项留抵税额减少。
5. 在建工程变动幅度为57.20%,原因:子公司湖北徽阳新能源新材料一体化项目投入增加。
6. 长期待摊费用变动幅度为506.41%,原因:本期新增装修费用。
7. 其他非流动资产变动幅度为440.52%,原因:本期湖北徽阳公司项目预付设备工程款增加。
8. 应付票据变动幅度为-57.21%,原因:以银行承兑汇票方式支付采购款减少。
9. 应付职工薪酬变动幅度为-59.33%,原因:上年末预提工资在本期发放。
10. 应交税费变动幅度为-45.59%,原因:期末应交增值税和企业所得税减少。
11. 一年内到期的非流动负债变动幅度为71.15%,原因:根据流动性划分的一年内偿付的长期借款增加。
12. 预计负债变动幅度为-73.83%,原因:本年公司加大磷石膏处置和销售力度，处置费用及时结算。
13. 其他综合收益变动幅度为6792.38%,原因:外币报表折算差额变动。
14. 专项储备变动幅度为192.82%,原因:本期计提的安全生产费未使用。
15. 财务费用变动幅度为-31.38%,原因:公司本期融资结构调整、融资成本下降、利息收入增加共同影响。
16. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-254.59%,原因:销售商品收到的现金增长11.71%、购买商品、接受劳务支付的现金增长22.94%共同影响。
17. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-299.50%,原因:本期子公司湖北徽阳新能源新材料一体化项目投入增加。
18. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为187.55%,原因:本期银行借款增加、收到到期的融资保证金增加共同影响。
19. 投资收益变动幅度为155.53%,原因:权益法核算的长期股权投资收益增加。
20. 信用减值损失变动幅度为145.72%,原因:本期应收款项坏账准备计提减少。
21. 资产减值损失变动幅度为-876.33%,原因:本期存货跌价准备计提增加。
22. 资产处置收益变动幅度为-100.00%,原因:本期未发生固定资产、在建工程等资产出售转让。
23. 营业外收入变动幅度为-35.07%,原因:本期营业外收入-其他收入减少。
24. 营业外支出变动幅度为48.63%,原因:本期固定资产报废损失增加。
25. 利润总额变动幅度为-343.19%,原因:报告期受宏观经济环境和国家对化肥行业稳价保供、出口管控等政策的影响，公司主要产品尿素等销售价格同比下跌，公司产品出口销量同比有较大幅度下降；硫磺、硫酸采购价格同比大幅上涨，钾肥采购价同比较大幅度上涨，导致公司磷肥产品成本同比上升，本报告期公司经营业绩亏损。
26. 归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-608.08%,原因:本报告期利润总额大幅下降。
27. 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润变动幅度为-1595.12%,原因:本报告期归属于上市公司股东的净利润大幅下降和非经常性损益减少共同影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.84%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为1.08%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.2%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-11.64%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报20份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为30.76%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.71%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达39.56%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达442.11%）

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。