宝钛股份（600456）2025年中报简析：净利润同比下降49%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期宝钛股份（600456）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入29.67亿元，同比下降20.45%，归母净利润2.05亿元，同比下降49.0%。按单季度数据看，第二季度营业总收入15.12亿元，同比下降20.55%，第二季度归母净利润1.24亿元，同比下降49.0%。本报告期宝钛股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达685.34%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率22.4%，同比增0.06%，净利率8.42%，同比减30.8%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.56亿元，三费占营收比5.26%，同比增17.13%，每股净资产14.6元，同比增2.97%，每股经营性现金流0.16元，同比减84.6%，每股收益0.43元，同比减49.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 在建工程变动幅度为39.52%,原因:报告期末公司在建工程投资增加。
2. 短期借款变动幅度为52.54%,原因:报告期末公司短期借款增加。
3. 应收票据变动幅度为-48.37%,原因:报告期末公司已背书转让尚未到期票据减少。
4. 应收款项融资变动幅度为61.92%,原因:报告期末子公司宝钛华神收到的银行承兑汇票增加。
5. 预付款项变动幅度为412.79%,原因:报告期末公司预付材料款增加。
6. 其他应收款变动幅度为58.82%,原因:报告期末公司支付保证金。
7. 其他流动资产变动幅度为-63.98%,原因:报告期公司待抵扣进项税减少。
8. 其他非流动资产变动幅度为180.84%,原因:报告期末公司预付投资款。
9. 预收款项变动幅度为-100.0%,原因:报告期末公司业务已结算。
10. 应付职工薪酬变动幅度为-66.67%,原因:报告期公司支付年初已计提未支付的职工薪酬。
11. 应交税费变动幅度为129.8%,原因:报告期末公司应交未交的增值税、所得税增加。
12. 其他应付款变动幅度为510.21%,原因:报告期末公司已宣告而未支付的现金股利。
13. 其他流动负债变动幅度为-39.78%,原因:报告期末公司已背书转让尚未到期票据减少。
14. 其他综合收益变动幅度为2917.64%,原因:公司其他权益工具投资公允价值增加。
15. 研发费用变动幅度为30.11%,原因:报告期公司研发项目材料费增加。
16. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-84.6%,原因:报告期公司销售商品收到的现金同比减少，购买商品、接受劳务支付的增加。
17. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为745.74%,原因:公司取得借款增加。
18. 其他收益变动幅度为-45.14%,原因:上期公司享受增值税进项税额加计扣除抵减收益。
19. 投资收益变动幅度为-187.23%,原因:上期公司联营企业盈利。
20. 信用减值损失变动幅度为41.19%,原因:报告期公司应收账款较年初增加额同比上年同期减少。
21. 资产减值损失变动幅度为-71.65%,原因:报告期公司存货计提跌价准备同比增加。
22. 资产处置收益变动幅度为-93.95%,原因:报告期公司资产处置收益减少。
23. 营业外收入变动幅度为79.5%,原因:报告期公司资产报废处置收益增加。
24. 归属于母公司股东的净利润变动幅度为-49.0%,原因:报告期公司营业收入及其他收益减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.52%，资本回报率一般。去年的净利率为10.26%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.65%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2015年的ROIC为-0.86%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报22份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为39.27%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.49%）
2. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达68.48%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达685.34%）

持有宝钛股份最多的基金为广发资源优选股票A，目前规模为5.08亿元，最新净值1.6355（8月26日），较上一交易日上涨0.78%，近一年上涨5.02%。该基金现任基金经理为苏文杰。

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