三佳科技（600520）2025年中报简析：净利润同比下降75.99%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期三佳科技（600520）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入1.51亿元，同比下降3.0%，归母净利润192.86万元，同比下降75.99%。按单季度数据看，第二季度营业总收入8190.06万元，同比上升2.07%，第二季度归母净利润619.37万元，同比下降6.26%。本报告期三佳科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达887.45%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率24.1%，同比增10.0%，净利率1.27%，同比减75.25%，销售费用、管理费用、财务费用总计2477.46万元，三费占营收比16.38%，同比增15.82%，每股净资产2.42元，同比增5.39%，每股经营性现金流0.09元，同比减56.26%，每股收益0.01元，同比减80.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 营业收入变动幅度为-3.0%,原因:带式输送机市场整体下滑、市场竞争进一步加剧等因素影响，致使冲压轴承座及密封组件收入减少。
2. 营业成本变动幅度为-5.72%,原因:收入的减少以及销售产品的结构变化，致使成本一定比例的下降。
3. 销售费用变动幅度为12.21%,原因:人工成本的增加以及行业展会参展增多引起的费用增加。
4. 管理费用变动幅度为20.29%,原因:人工成本的增加。
5. 财务费用变动幅度为-315.69%,原因:企业用自有资金进行短期理财（定期存款），存款利息增加。
6. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-56.26%,原因:上年同期收到原子公司债务款项。
7. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-25.97%,原因:上年同期收到处置子公司款项以及前期投资款。
8. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为88.09%,原因:上年同期归还贷款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.73%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为6.96%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.76%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为-16.58%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报23份，亏损年份7次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达887.45%）

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