A股，突然拉升！两大资金加仓

市场探底回升，三大指数全线收红。

盘面上，深圳本地股全天领涨两市，特力A、深赛格等10余股涨停。煤炭板块集体拉升，大有能源8连板，郑州煤电、辽宁能源等多股走出4天2板。锂矿概念股午后走强，盛新锂能涨停。量子科技概念尾盘表现活跃，神州信息、科大国创等多股涨停。下跌方面，工程机械板块走弱，培育钻石、油气等板块跌幅居前。

截至收盘，沪指涨0.22%，深成指涨0.22%，创业板指涨0.09%。沪深两市成交额1.64万亿，较上一个交易日缩量239亿。

午后异动！“牛市旗手”突发拉升

今日，A股市场早盘延续弱势整理格局，三大指数全线下跌。但午后多个板块异动拉升，化纤、港口航运、多元金融、有“牛市旗手”之称的证券板块、有色金属等纷纷冲高。最终三大指数悉数收红。

从热点方向看，煤炭板块再次大幅拉升且指数再创历史新高。

煤炭板块近期的强势，主要有三方面催化。一是自7月国家能源局核查超产政策以来，国内煤炭产量持续受到限制；二是近期全国多地降温明显，又增加了煤炭的需求预期；三是当前市场风格切换的迹象较为显著，煤炭、银行等红利方向受到关注。

山西证券表示，看好四季度煤炭板块投资机会，煤炭弹性品种排序靠前。四季度业绩或好于三季度，板块具备配置价值。迎峰度夏期间，煤价超预期上涨，但长协倒挂表观解除后，仍有部分长协比例未能兑现，因此销量修复或将持续至四季度。

其次，深圳本地股逆势走强。

消息面上，深圳市发布《深圳市推动并购重组高质量发展行动方案(2025—2027年)》，力争到2027年底，辖区上市公司质量全面提升，境内外上市公司总市值突破20万亿元，培育形成千亿级市值企业20家。

中国企业改革与发展研究会研究员周丽莎表示，本轮国企改革的重点转向功能性、战略性改革，国有企业通过增强核心功能、提高核心竞争力，发挥科技创新、产业控制和安全支撑作用，深入推动创新突破、推进国资布局优化和结构调整无疑是关键路径和主攻方向。

此外，短剧板块同样于盘中逆势活跃；此前领涨的算力硬件方向今日则跌幅居前，超硬材料、半导体芯片等前期热点方向同样陷入调整。

整体来看，在持续缩量的环境下，目前市场仍处于震荡整理结构之中，不过尚未出现恐慌性卖盘，机构预计，向下调整的空间或相对有限，耐心等待短期风险充分释放后，能够带动指数重新转强方向的出现。

两大外资共同加仓11股(名单)

日前的文章中提到，多家外资机构大力唱多中国股市，认为中国资产的慢牛行情正在酝酿中。积极唱多的同时，海外资金也在真金白银加大对中国资产的配置力度，两类外资加仓动向明显。

首先是QFII合格境外机构投资者。数据显示，截至10月22日，共有37股三季报的前十大股东名单中出现QFII身影，按期末收盘价计算，合计持仓市值达到62.71亿元，其中思源电气、中国西电、海大集团等13股持仓市值超过1亿元。

从持股数量变动来看，QFII在三季度新进重仓18股，增持11股，减持8股。新进重仓股中，铂科新材、中材科技、中策橡胶的期末持股市值居前，分别为6.07亿元、4.99亿元、4.62亿元。高能环境、圣农发展、天银机电、联芸科技等个股也获QFII新进持仓超1亿元。

从风格看，QFII今年以来持续青睐科技股，新进或增持的个股中，重点覆盖了锂电池、商业航天、芯片等新质生产力相关领域个股，如锂电池板块的中材科技、北纬科技，商业航天板块的天银机电、星网宇达，芯片板块的联芸科技、铂科新材等。

其次是北向资金。陆股通亦是外资加仓A股市场的重要渠道。数据显示，在QFII新进或增持的个股中，有11股在三季度同样获得北向资金加仓，其中铂科新材、大族数控、中材科技获得北向资金持股数量环比增长超400%，且均为三季度QFII新进重仓股。

从行业看，两大外资共同加仓股中，电力设备行业个股数量最多，共有3只，包括中国西电、神马电力、思源电气，均属于电网设备细分领域。

机构：市场已进入牛市第二阶段

近期，市场风格变化比较快，市场的风险偏好也在快速变化当中。那么，后市究竟会如何演绎？

国金证券表示，当前这一轮牛市中，成长与价值风格分化显著，尤其是以TMT为代表的成长风格相对国证价值指数取得了81%的超额收益，而大小盘风格分化则不明显，小盘指数相较于大盘指数的相对收益仅为21%。这种分化主要源于产业趋势与宏观经济趋势之间的差异，导致基本面预期和估值水平的明显分化。

不过，机构普遍认为，结构性机会可能依然存在，但年末可能主要集中在事件驱动层面。在风格上，大部分核心资产并不能算处于低估位置，因此高位震荡可能会成为短期常态。

国信证券首席经济学家荀玉根表示，目前这轮牛市结束尚早，且估值和情绪指标温和。市场已进入基本面驱动的牛市第二阶段，以算力为代表的科技基本面先好转、股价先表现，借鉴牛市历史，基本面修复将由点到面扩散。

具体风格上，他认为，本轮牛市主线是科技，但牛市中期往往风格轮动，市场结构再平衡，阶段性重视前期涨幅落后的领域，如地产、券商、白酒消费。

荀玉根强调，维持科技主线判断，但阶段性重视价值板块重估。2024年9月24日以来的这轮行情始于宏观政策导向转向抗通缩，但中长期看新旧经济交替更为关键；叠加AI浪潮引领下各行业人工智能+赋能打开增量空间，科技是本轮行情的主线。