最近两年市场宏观情况风云变幻，俄乌冲突、能源危机、联储战通胀、中美地缘政治等，一系列宏观事件吸引着全市场的注意力，市场上大部分投资者也被潜移默化地转变成基于宏观的投资者，导致市场波动加大，那么有没有哪个板块的投资可以抛开宏观的烦恼？中国医药医疗行业正是这样一个领域，强劲的行业需求不会因宏观环境的变化而改变。1963年中国出生人口达到新的高峰，当年出生人口达到2787万并在随后的10余年中保持每年2000万以上的新生儿水平。2023年，“婴儿潮”的一代人将步入退休年龄而相应的医疗服务需求也会进一步加速增长。即便是在今天，中国已经是世界上慢性病和肿瘤患者最多的国家，糖尿病、乙肝及高血压均有上亿的患者人数，而全球37%的肺癌、44%的胃癌、52%的肝癌患者在中国。可以预见我国的卫生医疗支出将在可预见的未来继续大幅快于GDP增长。另一方面，中国处方药市场规模已达1.7万亿人民币，是仅次于美国的世界第二大医药市场，但其中仅有约11%的资金是用于购买创新药，仿制药依然占用了极高的资金比例。欧美发达国家创新药占比处方药市场总规模均在80%以上，即便是发展中国家这一比例也平均在50%以上。随着中国医保局对于仿制药的集采降价以及越来越多的创新药获批上市并被纳入医保，中国的创新药销售占比有望在未来10年内达到30%的水平，这也意味着中国创新药市场未来有望保持20%以上的复合增长并在2030年达到万亿规模，即便是这样我们预计彼时的中国医疗服务渗透率依然较低。反观股票二级市场，医药板块刚刚经历了从21年年中开始超过一年的回撤，MSCI中国医疗保健指数一度累计跌幅达到65%，这是历史上最长也是最深的一轮回调。在春节后万物复苏的社会背景下，我们看到了消费医疗如眼科、医美、牙科的报复性需求，紧接着大型公立医院也已经是人满为患。面对老龄化背景下快速增长的医疗需求叠加当下极低的诊疗渗透率，相信我们已经站在了医药医疗板块潜在新一轮牛市的起点上。2月PMI持续扩张，大幅好于市场一致预期。2月官方制造业PMI从1月的50.1跃升至52.6，触及2012年4月以来新高，主要归功于疫情阴霾终于消散、春节假期后制造业活动迅速恢复。PMI指数反映了相关产业的环比增长势头。在经历了2022年四季度连续三个月的收缩后，今年1月官方制造业PMI的低基数也促成了2月份指数的跃升。涵盖更多中小企业和出口企业的财新制造业PMI则从1月的49.2强劲回升至2月的51.6。随着生活服务业的强劲复苏，同期非制造业PMI从54.4进一步反弹至56.3。2023年两会成为近期市场关注焦点：2023年两会公布了今年的政府工作计划，2023年GDP增长目标确定为5%左右（市场预期的下限），CPI涨幅目标稳定在3%左右以及推动城镇新增就业1200万人以上（近些年来的新高），扩内需成为首要工作重点。政策方面，工作报告指出积极的财政政策要加力提效，赤字率3%，稳健的货币政策要精准有力。地产方面，工作报告要求有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，防止无序扩张，促进房地产业平稳发展。关于GDP增长目标：5%左右的GDP增长目标，低于去年的5.5%左右，处于市场预期和各省GDP目标的下限，可能的考量是为外部环境不确定性预留空间，同时希望继续传递高质量发展的信号。这一目标设定短期可能对预期产生影响，即金融市场需要进一步观测后续信号，为有关政策力度、增长斜率的假设寻找一个锚。不过，GDP目标和当年GDP能够实现的增速还是两个概念。作为同样低基数的两个年份，2021年GDP目标是“6%以上”，但当年实现的实际GDP最终增速是8.4%。2023年的GDP目标是“5%左右”，目前多数经济学家预测的2023年经济增速超过5.5%。
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