新能源砸盘 金融板块强势 机构风向已变？

新能源砸盘 金融板块强势 机构风向已变？

今日，以新能源汽车全产业链为代表的“宁指数”突然在开门红后杀跌。宁德时代一度下挫近10%创上市以来最大跌幅。新能源汽车上中下游产业链龙头公司亿纬锂能、当升科技、赣锋锂业、比亚迪等人气个股均未能幸免。

相反，以银行、保险以及证券为代表的金融板块近期表现强势走出了与新能源不同的独立行情。这是否代表着机构风向正在往价值风格靠拢？本文将进一步分析目前各路机构的持仓走向。

金融地产板块获北上资金增持居首

据国盛证券分析北上资金 1 月增持金融地产居首，必需消费遭减持居多。从流入结构来看，月内金融地产、中游制造、上游资源和其他服务板块获得北上资金增持，而必需消费、科技成长和可选消费板块遭到北上资金减持。截至 1 月 28 日，本月金融地产、中游制造和上游资源流入幅度居前，净流入规模约 209.13 亿元、104.00 亿元和 67.52 亿元，同时其他服务获净流入约 11.58 亿元，而必需消费、科技成长和可选消费分别遭到净流出 94.14 亿元、64.82 亿元和 46.16 亿元。从 20 日均线走势看，各板块净流入均在月底明显下行。

北上资金对股份行的兴趣出现转折，招行、兴业获明显增持。1 月后 2 周，北上资金对股份行持仓占比回升，城商行延续上行但边际趋缓，大行持仓占比下降，一改此前股份行下降、城商行和大行上行的趋势。当前降息叠加房地产并购政策推进，地产信用风险缓释，股份行估值修复的理由比城商行更强。

公募基金四季度金融板块依旧低配是否切换还待观察

据平安证券统计21Q4银行＆非银行业基金持仓数据公布，公募持续低配银行保险行业。1)保险板块持续减持，但减持力度开始放缓，21Q4主动管理型基金持股0.07%(QoQ -0.03pct)；2)证券板块连续三季度被增持(主因增持东方财富)，21Q4主动管理型基金持股0.85%(QoQ +0.03pct)；3)银行板块持仓环比回落，21Q4包括偏股、股票型在内的主动管理型基金配置持股2.24%(QoQ -0.26pct)。

财通证券分析师李美岑：大金融，必须切

风格有切换，继续切向大金融，财通证券分析师李美岑延续 1 月 3 日《轮到大金融了》强调风格切换的观点。

1)从历史上来看，无论是大小盘风格的切换，还是成长周期的切换，历来都不是一蹴而就、一马平川的。较为成功的切换，在时间、空间上都经历了一定幅度、数周时间。目前市场正处于这种风格切换的阵痛期、波折期。待大小盘风格成功切换后，股指有望重新迎来上行趋势。

2)从微观结构、筹码分布来看，极致的风格，必然的切换。2021 年春节前，食品饮料和医药屡创新高，2020Q4、2021Q1，食品饮料持仓达到 20%(超过 2004-2020 年，公募基金持

仓均值的+2 倍方差)。春节回来后，4 周时间，食品饮料行业指数调整接近 30%，完成从消费向成长的切换，2021 年随后成为了“双碳”、“新能源”的主角戏。2021Q4 公募基金持仓配置与 2020Q4 食品饮料有所相似，其微观结构、筹码分布的恶化需要警惕。

3)从市场一致预期来看，对“双碳”无限期待，“金融地产”不闻不问的预期正在打破。回看历史，2013-2015 年那一轮牛市，在 2014 年初，因为“手游”、“影视”、“消费电子”，2013 年成为创业板的天下，市场对“传统经济”嗤之以鼻，对“互联网+”趋之若鹜。但 2014年 2 月因为人民币汇率发生快速贬值，创业板指数 1 个月时间调整了 16%左右。随后2014 年成为“一带一路”、“金融”等传统经济占据市场主导。本轮 2020-2021，新能源、双碳深入人心，金融地产无人问津，过去个月多月创业板指跌幅 12.45%，我们主要推荐的银行、地产、建筑、家电等行业超额收益明显。这一信号值得投资者大家重视。