六大券商周五看好的六大板块

第6页:轻工制造行业：1-4月家居出口较19年同期+32.6% 海外持续补库存

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第6页:轻工制造行业：1-4月家居出口较19年同期+32.6% 海外持续补库存

轻工制造行业：1-4月家居出口较19年同期+32.6% 海外持续补库存

类别：行业 机构：天风证券股份有限公司 研究员：范张翔 日期：2021-05-27

4 月出口环比增长，且优于疫情前同期水平。根据海关总署数据，21 年 4月出口额 2639.24 亿美元，同比+32.3%，较 21 年 3 月的 2410.85 亿美元环比增长，且显著优于 19 年 4 月 1936.06 亿美元，21 年 1-4 月出口额 9736.95亿美元，同比增加 44%，较 19 年 1-4 月增加 30.67%，出口景气度持续。

出口集装箱指数同比大幅增加，且超过疫情前同期水平。从中国出口集装箱指数(CCFI)表现看，21 年 4 月 CCFI 综合指数为 1895.60，同比增加114.86%，同比 19 年 4 月增加 137.05%。美国制造商补库滞后于零售商、批发商，补库方向从消费品到资本品、中间品。21 年 3 月美国库存总额/制造商库存/零售商库存/批发商库存同比+0%/+3%/-7%/+5%，制造商补库滞后于零售商、批发商。21 年 3 月中间品/消费品/资本品进口金额同比+4.53%/+37.99%/+16.49%，补库方向从消费品到资本品、中间品。

家具出口景气度依旧。2021 年 1-4 月家具及零件累计出口 224.23 亿美元，同比+28%，2019 年同期家具及零件累计出口为 169.10 亿美元，21 年 1-4月的累计出口金额已超过疫情前同期水平，家具出口景气度依旧。

PVC 地板出口持续景气，1-4 月 PVC 地板(海关编码 39181090)累计实现出口额 19.1 亿美元，较 19 年同期增长 46.1%。21 年 4 月单月实现出口额 5.36 亿美元，较 21 年 3 月单月出口 4.50 亿美元有所增长，较 19 年 4 月的 3.34 亿美元提升 60.7%，今年出口额环月度增长。

功能办公椅需求高增，1-4 月办公椅(海关编码 940130 可调高度的转动坐具)出口额为 100.59 亿人民币，较 19 年同期增长 85.3%。21 年 4 月单月实现出口额 29.67 亿元，较 21 年 3 月单月出口 23.22 亿元有所增长，较 19年 4 月的 13.95 亿元提升 112.70%。

弹簧床垫出口高于疫情前水平。2021 年 4 月弹簧床垫(海关编码 940410)出口额为 4.71 亿元，较 19 年 4 月的 3.66 亿元提升 28.68%。累计来看，2021年 1-4 月弹簧床垫累计出口额 17.61 亿元，与 19 年同期 16.75 亿元的出口额提升 5.11%。

功能沙发等金属框架沙发品类显著增长。2021 年 1-4 月金属框架沙发(海关编码 940171)出口额为 198 亿人民币，较 19 年同期 129.6 亿元的出口额提升 52.7%。

1-4 月功能办公椅、金属框架沙发、PVC 地板在家居出口品类中表现较优。

我们认为轻工出口额环比增长，与 19 年同期相比，出口额提升明显。海外市场补库存趋势不改，家具消费品出口依旧景气。

风险提示：疫情防控不及预期、汇率波动、国际贸易政策不确定性。