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六大券商周六看好的六大板块

证券之星 2021-05-08 13:20:54
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传媒行业:沿业绩预期差和估值性价比布局 关注METAVERSE

类别:行业 机构:开源证券股份有限公司 研究员:方光照 日期:2021-05-08

一季报后,基于业绩预期差和估值性价比布局优质标的从A 股2021 年一季报来看,游戏板块在因疫情带来的业绩高基数背景下,完美世界、吉比特等优质研发商基于老游戏的稳定表现和新游戏增量贡献,业绩超出市场预期;恺英网络、天神娱乐、紫天科技、凯撒文化等公司由于经营边际改善以及2020 年下半年以来新上线游戏的良好表现,归母净利润实现较大幅度增长,显示后疫情时代游戏板块依然有较好的业绩弹性,在研发人员持续扩张带来的产能释放驱动下,业绩持续增长的确定性仍较强。视频板块龙头芒果超媒一季报超市场预期,剧本杀、密室等线下业务及相关IP 授权或贡献重要业绩增量,驱动2021 年业绩超预期。电影板块一季报整体业绩符合市场预期,由于2020Q1 疫情下影院停业带来的业绩低基数,上市院线公司2021Q1 扣非后归母净利润普遍高增长,而Q2 依然有同比低基数效应,叠加清明、五一、端午档期新片的集中上映,或继续迎来业绩高增长,估值有望持续修复。从一季报看,体育、早教等较为依赖线下活动的领域,业绩也处于持续修复阶段,欧洲杯、美洲杯、东京奥运会等体育大赛将于Q2 至Q3 陆续举行,有望给版权运营、体育营销及线上、线下媒体带来增量收入。梯媒龙头分众传媒一季报实现高增长,市场对于在线教育广告投放监管对公司业绩影响的预期或逐步消化,叠加线下旅游广告的恢复及体育大赛营销高峰期的来临,2021 年公司业绩仍值得期待。基于业绩趋势、市场预期差和估值水平,我们建议继续加大对游戏、视频、电影、体育、梯媒板块优质标的配置力度,游戏板块重点推荐完美世界、吉比特、姚记科技,视频板块重点推荐芒果超媒,电影板块受益标的包括猫眼娱乐、万达电影、光线传媒,体育板块受益标的包括当代文体,梯媒板块受益标的为分众传媒。

Metaverse 引发市场关注,游戏社区或开放世界游戏研发商或率先受益2020 年底腾讯集团出品的《三观》年度特刊中,马化腾提到“移动互联网即将迎来下一波升级,即全真互联网,它意味着线上线下的一体化,实体和电子方式的融合,无论是从虚到实,还是由实入虚,都在致力于帮助用户实现更真实的体验。”

近期腾讯完成人事调动,原互动娱乐事业群(IEG)天美工作室群总裁姚晓光兼任平台与内容事业群(PCG)社交平台业务负责人,或表明腾讯通过加强游戏与社交的融合,推进全真互联网的落地。另外,腾讯、网易、莉莉丝等头部游戏研发商均在加大开放世界游戏的研发投入,开放世界游戏或成为Metaverse(元宇宙)或全真互联网的突破口,随着VR、AR、AI 技术的推进,进一步实现虚拟与现实、线上与线下的融合,打开商业化空间。而3 月10 日于纽交所上市的Roblox通过打造UGC 游戏社区平台,让玩家可以参与游戏的设计,或成为通往Metaverse的另一条路径。我们建议前瞻性关注Metaverse(元宇宙)商业化前景,重点推荐具备游戏社区属性的心动公司,受益公司包括头部游戏研发商腾讯控股、网易。

风险提示:游戏上线时间推延或上线后流水表现不及预期;反垄断对于互联网公司的影响存在不确定性;Metaverse发展进度不确定性较大。

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