化工行业：钛白粉、DMF价格持续走高 正丁醇启动涨价
类别：行业 机构：天风证券股份有限公司 研究员：李辉/唐婕/张峰 日期：2021-04-23
本周WTI 油价上涨6.42%，为63.13 美元/桶。
重点关注子行业：金红石型钛白粉周涨幅5.2%、氯化法周涨幅4.7%、DMF周涨幅9.2%、醋酸周涨幅2.9%、TDI 周涨幅0.7%；维生素A 周涨幅4.1%、聚合MDI 周跌幅3.3%、纯MDI 维持、氨纶周跌幅0.8%、橡胶周跌幅0.8%本周涨幅前五子行业：环氧氯丙烷(15.9%)、正丁醇(14.1%)、液氯(13.9%)、二乙二醇(10.5%)、顺酐(10.2%)
环氧氯丙烷(15.9%)：环氧氯丙烷华东地区个别大厂有出口订单签订，内贸货源减少；江苏地区有部分装置停工，且需要外采部分环氧氯丙烷支撑本厂生产。需求端，下游环氧树脂行业有大量出口订单签订，国内现货难求，基本排单至5 月。
正丁醇(14.1%)：国内正丁醇市场价格缓慢走高，累计上涨幅度500-700元/吨不等。本周正丁醇缓慢上涨，主要原因是主要下游对正丁醇存一定刚需，同时与辛醇价差较大，进行价格修复。目前国内装置开工负荷较高，基本无检修装置，市场供应尚可，价格走势受主流厂家影响较大。下游丙烯酸丁酯对正丁醇存支撑。
DMF(9.2%)：国内DMF 市场高位整理，工厂挺价心态犹存，山东工厂现货量仍偏少，按计划交付前期合约订单为主。目前价格仍处于高位，海外需求支撑向好。
钛白粉(5.2%)：华南地区厂家排单较满，产能全开。西南地区厂家供应紧张个别封单。华中、华东地区新单价格不断走高，目前保持满产满开状态。
锐钛型钛白粉厂家接单不暇，成交价步步走高，需求旺盛。金红石型钛白粉前期欠货订单多，目前处于新旧订单同时发货的状态，因超前需求量大，厂家还需时间慢慢填补市场缺口。
本周化工板块行情表现
基础化工板块较上周下跌1.64%，沪深300 指数较上周下跌1.37%。基础化工板块跑输大盘0.27 个百分点，涨幅居于所有板块第22 位。据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有：轮胎5.18%，石油加工1.02%，纯碱0.69%，合成革0.14%，石油贸易0%。
重点子行业及公司观点
(1)全球化工品供给逐步恢复，预计后续化工品价格走势将分化，Q2 是重要观察窗口期，看好外需受益的化纤、农药产业链。化纤产业链中重点推荐粘胶短纤龙头三友化工。农化产业链中重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学；二是建议关注制剂企业安道麦，以及利民股份和广信股份。(2)国产替代加速，看好成长确定的新材料公司。国际车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行业中长期趋势，继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。柴油车国六推行致沸石需求高增长，OLED 业务进入业绩释放期，推荐万润股份。(3)长期看好细分龙头万华化学(大乙烯投产临近，疫情结束后MDI 重回提价周期)、华鲁恒升(产品价格周期底部，新项目陆续投放)。
风险提示：油价大幅波动；重大安全事故；环保政策的不确定性
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