通信行业：“碳中和”背景下基建稳步推进 下游需求旺盛 网络能源板块业绩捷报频传
类别：行业 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：侯宾/姚久花 日期：2021-04-23
资要点
事件：近期网络能源板块公司相继公布2020 年业绩报告/快报以及2021年Q1 业绩报告/预告。
业绩捷报频传，Q1 在手订单饱满：网络能源板块的核心受益标的科信技术、佳力图以及英维克等公司相继公布2020 年及2021 年Q1 业绩报告/预告情况，其中科信技术2020 年实现营收7.90 亿元，同比+132.93%，实现归母净利润0.12 亿元，同比+115.15%，实现业绩拐点向上，Q1 实现营收2.55 亿元，同比+255.18%，实现归母净利润0.11 亿元，同比+196.55%，从当前订单情况来看，科信技术Q1 业务订单量较去年同期呈现大幅增长。
持续践行“碳中和”理念，网络能源解决方案需求稳步提升：当前5G基础设施建设持续推进，5G 的大带宽、低时延与泛连接对数据传输、分析和计算要求更高。从基站端来讲，5G 基站传输频率更高，因此在功耗以及散热等各个方面均提出更高的要求；其次从数据中心角度来看，5G 万物互联以及数字化转型带来数据的爆发式增长，对于数据的存储、计算以及分析等各个环节承载设备要求更高，例如光模块从100G向400G 升级，要求体积小、功耗低；机柜IT 负载从4KW 转向6KW甚至8KW 更高的机柜，要求PUE 更低、可靠性更强，因此对于通信基础设施建设来讲，低成本、高能效是重要目标；我们认为推进基础设施建设节能降耗，提升资源利用率，不仅是对“碳中和”理念的落实，更是产业各方的需求。
5G 建设持续稳步推进，数字化建设仍是重点，下游需求持续景气带动网络能源解决方案提供商业绩稳步向上：根据2020 年运营商年报，2021年三大运营商资本开支合计为3406 亿元，其中5G 资本开支为1847 亿元，同比+5%，我们认为基站建设仍是运营商的主要任务以及目标；其次运营商作为国内IDC 市场重要玩家，市场份额超过半数，并且在21年也加快IDC 等数字基础设施建设，同时第三方IDC 厂商机柜数也逐年快速提升；对于国外市场来讲，2020 年因为疫情影响，海外5G 建设进度有所放缓，我们预计随着疫情影响的逐步消除，5G 基础设施建设有望逐步恢复。我们认为，当前基础设施建设节奏持续稳步推进，降本增效需求持续提升，我们持续看好运营商、光模块以及IDC 等板块的投资机会，同时也建议关注以科信技术、英维克以及佳力图为代表网络能源解决方案等相关标的。
建议关注的标的：运营商：中国电信、中国移动，中国联通(A/H)；网络能源解决方案：科信技术、英维克；设备商：中兴通讯；光模块：
天孚通信、中际旭创；服务器：浪潮信息；IDC：宝信软件、数据港、佳力图、英维克、城地股份等；
风险提示：5G 产业进度不及预期。
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