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碳基新材料助推“碳中和” 六股有掘金机会

来源:证券时报网 2021-03-05 04:59:42
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迪克:定增加码精密离型膜,实控人参与彰显信心

斯迪克 300806

研究机构:开源证券 分析师:金益腾 撰写日期:2021-02-10

公司拟定增募资不超过 5亿元,实控人参与彰显信心,维持“买入”评级2月 9日,公司公告拟向特定对象发行股票预计募集不超过 5亿元,用于精密离型膜建设项目及偿还银行贷款。公司控股股东、实控人金闯拟认购金额不低于4000万元且不超过 6000万元,金闯不参与竞价过程且接受最终确定的发行价格,彰显其对公司未来发展的信心。我们维持盈利预测不变,预计公司 2020-2022年归母净利润为 1.78、2.65、3.56亿元,EPS 分别为 1.50、2.23、3.00元/股,当前股价对应 2020-2022年 PE 为 35.1、23.5、17.5倍。我们看好公司通过持续的研发投入和数据积累,实现“胶×膜”产品矩阵在新产品、新客户、新市场的不断延伸,维持“买入”评级。

公司投建精密离型膜项目,积极向上游关键原材料延伸公司核心产品为电子级胶粘材料、功能性薄膜材料,精密离型膜为公司 OCA 光学胶等高端产品的主要原材料,为了增强公司核心竞争力,充分发挥公司在高分子材料聚合、涂层配方优化、功能结构设计、精密涂布等领域的技术积累,实现重要原材料的进口替代,公司积极向上游延伸,并形成了一定的技术储备。公司本次精密离型膜建设项目将引进进口离型膜涂布线,形成年产 1.5亿平方米的精密离型膜产能。我们认为,一方面可保障关键原材料稳定供应、降低原材料成本,更重要的是有助于公司加深对原材料特性的理解,满足客户的定制化需求。

公司瞄准 OCA 光学胶百亿市场,胶膜产品有望多领域开花OCA 光学胶是技术壁垒较高的光学级功能膜材料,我们预计全球市场规模接近100亿元。公司战略聚焦 OCA 光学胶国产化,在技术、成本方面具备较大优势,是少数实现 OCA 产品取得终端客户认证的中国厂商。另外,功能性涂层复合材料广泛应用于面板、光伏、新能源汽车等领域,公司已成为 Tesla 电芯胶带的一级供应商,并布局大宽幅离保膜、精密离型膜在偏光片、MLCC 制程中的应用,多款主材产品的导入将拓宽公司利润来源、提升盈利质量。

风险提示:消费电子、新能源汽车终端需求不及预期,客户认证不顺利的风险

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