有色金属周报：全球经济复苏预期提振 关注工业金属投资机会
类别：行业 机构：长城证券股份有限公司 研究员：吴轩/孙志轩 日期：2021-02-25
全球经济复苏预期提振 工业金属迎来牛市：2 月中旬美财政部长耶伦呼吁G7 加大财政政策刺激力度，美国1.9 万亿经济刺激计划有望于近期顺利推出，但本轮1.9 万亿计划旨在于救助中小企业及受疫情影响严重的低收入人群，对经济实际拉动有限，其后或将推出新一轮大规模基建设施支出法案。近期主要发达国家的新冠感染率日渐下降，大规模疫苗接种计划进展迅速，疫情风险逐步消退，全球经济复苏的乐观情绪蔓延，叠加油价上涨导致的通胀预期回升，大宗商品步入牛市。节后工业金属大涨，SHFE铜/铝/铅/锌/锡/镍分别上涨9.78%/6.96%/2.14%/7.79%/7.49%/6.56%。尽管铜铝等价格已创数年来新高，调整风险逐渐累积，但在低库存及供需节奏错配支撑下有望保持高位震荡，相关标的：紫金矿业、铜陵有色、江西铜业、云南铜业、神火股份、云铝股份。
新能源汽车产销稳步增长 利好上游钴锂产业链：国内一月份新能源汽车产销分别达到19.4 万辆、17.9 万辆，同比分别增长285.8%和238.5%；欧洲一月份新能源汽车产销尽管环比下滑，但同比保持快速增长，同时在政策刺激下电动车渗透率保持提升。本周新能源产业链上游钴锂价格均有所上涨，MB钴价格上涨6.50%收于23.75 美元/磅；氢氧化锂价格上涨3.71%，收于62825 元/吨；电池级碳酸锂上涨2.78%收于74000 元/吨。我们认为下游需求刺激下，2021 年钴锂价格仍将保持高位运行。相关标的：华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业、天齐锂业、洛阳钼业、格林美? 部分标的存滞涨现象 建议关注优质加工股投资机会：本轮有色板块行情以大宗商品价格带动资源类个股上涨为特征，加工类个股上涨有限，但经济回暖过程中加工费回升或被市场忽略，我们建议关注业绩稳健的优质加工标的，推荐：牵手宝钢加速汽车轻量化进程的镁业龙头云海金属；向军工新材料及高端设备进军的铜加工龙头楚江新材；成本优势铸造壁垒、产能投放预期强烈的铜管龙头海亮股份；改造升级热轧产能，发力高端用铝市场的铝板带箔细分龙头明泰铝业；周期底部逆市扩张，低成本优势助力业绩腾飞的全球工业硅巨擘合盛硅业。
风险提示：全球疫情再度恶化、美联储提前收紧货币政策、美国经济刺激政策不及预期、全球新能源汽车产销增速不及预期
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