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明日最具爆发力六大黑马

证券之星 2021-02-24 13:03:51
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【证券之星编者按】股市有风险,投资需谨慎。文中提及个股仅供参考,不做买卖建议。

盐津铺子(002847):业绩持续高增长 品类渠道再度聚焦 战略调整未来可期

类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:刘章明/刘畅 日期:2021-02-24

事件: 公司发布2020 年业绩快报,公司销售规模持续增长,实现营业收入19.59 亿元,yoy+39.99%;实现归母净利润2.42 元,yoy+88.70%;基本每股收益1.94 元,yoy+88.35%。公司咸味零食第一曲线稳中有升,休闲烘焙点心第二曲线迅速成长,整体营业收入保持持续稳定增长。

2020Q4 季度营收yoy+25.52%,归母净利润yoy+38.72%,持续稳定增长。

2020 年第四季度营收5.24 亿元,yoy+25.52%,归母净利润0.53 亿元,yoy+38.72%。2020 前三季度营收分别为4.64 亿元/4.81 亿元/4.89 亿元,同比增速+35.43%/61.47%/43.55%,前三季度归母净利润分别为0.57 亿元/0.73亿元/0.59 亿元,同比增速+100.77%/+93.18%/+147.95%。公司第四季度业绩增速有所下滑,主要由于:1)公司2020 年1-12 月所得税前共列支股份支付费用4,554 万元,较19 年增加1624.7 万元,股权激励实施效果良好。

2)公司申报高新技术企业已获备案,2020 年度公司本部企业所得税率适用15%(原为25%),变动后递延所得税费用增加809.33 万元。3)春节前后为年货旺季,2020 年12 月陈列和促销等市场费用较平时投入较多。

公司聚焦主业,在电商、社区团购等新型渠道继续深入。公司上市后优化调整战略,转型夯实基础,升维的产品战略、渠道战略、区域拓展战略等已见成效,休闲(咸味)零食第一曲线稳中有升,休闲烘焙点心第二曲线较大幅度提升,拳头产品矩阵正在逐步形成。渠道端,线下营销网络“以点带面、分区连片、阶梯拓展”,同时,电商定位为制造企业品牌电商,逐步形成“线下+线上”良性互补的立体营销网络,主营业务收入稳定增长,盈利能力持续提升。

投资建议:

公司建立了休闲食品全品类产品体系,随着新品的逐步放量,盐津铺子业绩稳步向上。

产品端,公司烘焙品类培育期结束,规模效应显现明显,坚果果干品类稳步推进。渠道端,“店中岛”全国快速复制。

综上, 我们预计盐津铺子2020/2021/2022 年的营业收入分别为19.59/25.31/32.91 亿元,归母净利润分别为2.42/3.36/4.86 亿元。对应当前股价,PE 倍数分别为53.76x/38.62x/26.73x,给与“买入”评级。

风险提示:疫情恢复不及预期;销售不及预期;战略转型不及预期;食品安全风险;快报为初步核算数据、请以年报为准

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证券之星估值分析提示东北证券盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价合理。从短期技术面看,近日消息面活跃,主力资金无明显迹象,短期呈现震荡趋势。公司质地一般,市场关注意愿无明显变化。 更多>>
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