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六大券商周一看好的六大板块

证券之星 2021-02-22 13:15:34
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【证券之星编者按】股市有风险,投资需谨慎。文中提及个股仅供参考,不做买卖建议。

大消费组周观点:春节假期消费火热 关注复苏与新模式

类别:行业 机构:东兴证券股份有限公司 研究员:刘田田/孟斯硕/程诗月/王紫/闵繁皓/赵莹/王洁婷/常子杰/徐程颖/韦香怡/刘雪晴/魏宇萌 日期:2021-02-22

报告摘要:

过年期间消费势头好,消费形式现变迁。国家税务总局数据显示,春节期间,餐饮、文娱、零售等多个领域喜迎“开门红”。2 月11 日至2 月17 日,餐饮服务销售收入同比增长358.4%,比2019 年春节增长5.4%,文体娱乐业销售收入同比增长117.1%,全国批发零售业销售收入同比增长27.9%。

消费不仅有总量增长,而且涌现出了更多新型消费方式。无接触交易服务加快发展,网购年货、“云端过节”、数字红包等消费方式成为新潮流,“云”守岁、短视频拜年等新玩法受到年轻人青睐。消费能力增强、消费结构优化、消费模式升级,将继续为中国经济注入强大动能。

食品饮料:春节白酒动销亮眼,消费复苏趋势明显从终端动销调研情况来看,今年春节白酒动销情况好于预期,呈现几个趋势:1是消费升级较为明显,今年虽然执行就地过年政策,对三四线城市宴席消费有一定的影响,但是消费升级却非常明显,以宴席为主的次高端白酒销售反馈也呈现快速增长。2 是高端白酒延续春节前趋势,终端动销表现亮眼,在酒厂挺价措施下,高端白酒批价有回升。3、主流酒企配额完成率均好于去年,部分酒企春节期间配额完成率达到40%以上,渠道库存并未明显增加。春节后白酒板块整体回撤,主要与春节前板块上涨估值提升、以及周期板块吸引资金导致资金从消费板块流出所致,从行业基本面来看,白酒春节销售情况良好,名酒市场集中度进一步提升,长期逻辑并未改变,我们看好白酒板块长期的成长性,以及短期一季报的开门红行情。

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零批与社会服务:关注酒店餐饮业的持续复苏

持续关注酒店行业复苏。根据携程数据,春节期间高星酒店订单占比约60%,1月入住订单平均价格同比增长407%,受到国际旅行回流影响,酒店度假的消费升级化趋势明显。我们认为,我国酒店整体RevPAR 有望于今年恢复至往期水平,龙头有望于今年上半年迎来拐点。此外,龙头加速拓店,中高端酒店快速增长且占比提高,我国中高端酒店占比将持续扩大并稳定于44%,对应高速增长期至少3-8 年,客房量增长空间76-120%。稳态前,龙头中高端开店仍是重要经营指标,且下沉市场将是龙头发力主战场。疫情加速行业集中度提升,看好龙头在行业复苏周期下跑出自己的α。

近期南下资金持续涌入港股,关注港股餐饮、高教等优质板块机会。今年春节黄金周全国重点零售和餐饮企业实现销售额约8210 亿元,同比增长28.7%,较2019年同期增长4.9%,餐饮行业持续复苏。同时,在一、二线城市布局相对集中的头部餐饮连锁集团更加受益于就地过年。我们认为,餐饮行业格局正向连锁化加强的趋势迈进,疫情强化行业马太效应,“标签化”菜品品牌疫后有率先复苏优势,关注海底捞等连锁餐饮龙头。民办高校板块具备“确定性+成长性”的双重特征,在疫情反复时期更显出其现金流稳健的优势。独立学院的转设正加速推进,有望给相应公司带来盈利能力的边际改善。关注并购能力强、学校资质优、内生空间大的优质高教集团,以及有望实现并购零突破的优质特色单体院校。

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风险提示:疫情控制超预期,突发性事件,超预期政策。

家用电器:关注地产景气度上行

家电产品因为保有量的不同,新增需求和更新需求比例各不相同,目前成熟品类受新增需求影响大约在20%上下,新增需求的波动不影响长维度需求的总量变换,但对短期业绩提振具有较强的边际影响。我们认为未来2-3 年是地产后周期相关品类受益于房屋交付的阶段。

【重点推荐】美的集团、海尔智家、新宝股份、九阳股份、苏泊尔风险提示:疫情影响经济复苏,行业基本面基数波动。

农林牧渔:节后猪价回调,关注非瘟疫情后续影响生猪养殖:节后国内生猪价格普遍下降,2 月18 日全国外三元生猪出栏均价29.88元/公斤,较1 月初下降了19.37%。节前生猪集中性出栏冲击市场,造成短期价格有所下跌,但也可能会造成节后可供出栏的生猪减少。从需求端看,节后进入短暂的消费淡季,生猪屠宰量整体维持低位,但随着节后复工复学,食堂、饭店、餐饮等陆续开工,猪肉需求量将有所增加。在供给和需求的共同作用下,未来猪价降幅或有所收窄。整体来看,国内部分地区非瘟疫情有所反复,可能会给生猪产能恢复带来更多不确定性。疫情背景下,养殖企业综合管理能力面临更多挑战,龙头企业有望凭借出栏成长和成本控制持续兑现盈利,提升市占,头部猪企投资价值仍然可观。

饲料动保:2 月20 日全国玉米现货均价2985.10 元/吨,价格稳中有涨;豆粕现货均价3836.86 元/吨,麸皮均价2058.75 元/吨,价格均小幅回落。生猪饲料均价有所上涨。受益于生猪产能逐步恢复,后周期饲料动保企业2020 年业绩均有明显改善,2020 年全国动保批签发数量快速增长。预计2021 年生猪存栏恢复由母猪端传导到育肥端后,对饲料动保的需求提振效应会更加明显。。

【重点推荐】生物股份、海大集团、溢多利、大北农、隆平高科风险提示:畜禽价格波动风险,极端天气影响,动物疫病影响等。

纺织服装:新年换新衣动销良好,棉价持续上行利好棉纺企业服装家纺内销方面,新年换新衣推动节前服装消费良好。阿里平台数据显示1 月份各品类增速略有回落,但整体景气:1 月份运动鞋销售额增速约19%,运动服销售额增速52%,童装增速约。重点公司方面,李宁品牌全平台增速32%,安踏旗下FILA 和Descente 品牌保持较高增速。

纺织制造板块,订单逐步回暖叠加棉价持续上行,业绩改善可期。纺织重点公司产能布局逐步完善,产能恢复至满产,预期20 年Q4 及21 年Q1 上游纺织增势较为强劲。展望未来棉价,有望持续维持景气:需求端,近期国内棉纺织企业、贸易商陆续迎来原料补库期,下游需求明显改善,春夏订单数量增加,企业原料采购意愿增强,原料库存显著上升,而成品库存仍处于历史低位,棉价短期受到支撑。中长期来看,全球棉花供需结构不断改善,棉价重心有望继续缓慢上移。棉纺织制造企业多此采用成本加成的定价方法,棉价上行将对毛利率产生积极的影响,关注四季度和一季度业绩改善的可能性。

【重点推荐】李宁、申洲国际、安踏体育、森马服饰、罗莱生活风险提示:疫情导致消费复苏不及预期,品牌商战略变化,新渠道拓展受阻轻工制造:浆纸价格景气延续,家居销售有望持续修复经济复苏与国际浆价上涨支撑浆价维持高位。受益于教辅招标需求,预计文化纸价短期保持高位。包装纸龙头发布涨价函,考虑到当前消费与出口较好,预计包装纸价格仍将保持坚挺。具备成本优势的龙头将相对受益,看好布局浆厂的晨鸣、太阳。浆价上涨令生活用纸价格竞争有所减弱,龙头企业前期备浆充分,短期内具备成本优势。中期来看,产品结构优化将一定程度对冲浆价波动的影响。关注中顺洁柔、维达国际。随着消费逐渐恢复与地产销售竣工景气,家具需求逐步回暖,家居企业基本面改善。当前头部企业具备渠道优势并发力电商营销,二线龙头继续开拓多品类与工程业务布局,均有望实现良好发展。继续看好2021 年家具销售修复,龙头不断强化渠道与产品,扩大市占率。关注索菲亚、顾家家居。

B 端龙头受益于精装修普及与客户开拓带来的份额提升,工程业务有望保持高增长,长期关注相关标的。

【重点推荐】太阳纸业、梦百合、维达国际、顾家家居风险提示:原材料价格大幅波动,下游需求不及预期,地产销售不及预期。

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