传媒行业一周观点：春节档票房如期新高 抖快继续争夺 电商物流高景气
类别：行业 机构：天风证券股份有限公司 研究员：文浩/蓝仝 日期：2021-02-17
市场及板块走势回顾：节前一周传媒板块指数上涨2.67%，上证综指上涨4.54%，深证成指上涨6.36%，创业板指上涨6.89%。板块涨幅前三：欢瑞世纪(+33.05%)、锋尚文化(+16.03%)、北京文化(+14.29%)；板块跌幅前三：引力传媒(-7.80%)、捷成股份(-7.42%)、凯撒文化(-5.29%)。上周纳斯达克中国科技股指数上涨9.07%；恒生中国企业指数上涨2.76%。
一周观点：春节档在继元旦档开门红后，初一至初五全国票房68.25 亿元，再创新高，我们前期报告预期得到验证。疫情因素随时间影响大概率减弱，后疫情电影行业继续复苏，领先大片及相关公司【万达电影(唐探3)、横店影视(你好，李焕英)、猫眼娱乐(你好，李焕英)】。
互联网方面，春节期间，【字节】旗下抖音作为2021 年春晚独家红包互动伙伴，春晚红包总互动次数达703 亿；【快手】在除夕当天，用户领取红包总次数达90.3亿，红包分享总次数达15.8 亿。【腾讯控股】视频号开展定制红包封面活动吸引创作者进入；基于微信生态形成流量内循环及商业化空间可期，同时关注相关电商SaaS【微盟、有赞】。【腾讯】手游春节表现仍然亮眼。
技术驱动成长【小米(已就美国政府限制美国投资者对其投资一事提起诉讼)、百度(YY 收购推进，无人驾驶打造新的AI 空间)】；抖音起诉腾讯垄断，关注反垄断政策等监管下互联网巨头应对，电商【美团、拼多多、京东、唯品会】相对压力不大仍要注意舆情，及关注符合z 世代需求【B 站、泡泡玛特】，及龙头港股上市进展如【B 站、百度、滴滴】等。此外，2 月11 日至2 月15 日，全国邮政快递业累计揽收和投递快递包裹3.65 亿件，同比增长224%，淡季不淡。
1)大视频，短视频平台高景气【腾讯(视频号)、快手】，长视频平台【芒果】
姐姐2 后更多剧集及电商小芒为后续关注点，关注剧目及全年用户增长。关注细分【新媒股份】，上游制作【华策】(春节档主导《刺杀小说家》可圈可点)。
2)金融科技，1 月公募基金发售火热，短期受益市场交投活跃，中长期持续受益资本市场改革，【蚂蚁集团】据道琼斯，将重组为监管金融控股公司，持续推荐高业绩弹性互金【东财】，关注【同花顺】，中概【富途、老虎】等。
3)电影，春节档票房再创新高，渠道内容复合【万达电影】(唐探3)、【横店影视】(你好，李焕英)、【猫眼娱乐】(你好，李焕英)】直接受益；其他关注【光线、华谊、华策】等及院线【中影、上影】等。
4)游戏，关注竞争格局和产品表现，《原神》接入小米应用商店分成比为 7：
3，优质内容商话语权继续提升关注港股【腾讯、网易、心动、祖龙、IGG(合作心动)、中手游】等；A 股【三七(关注定增落地)、完美(Steam China 已开启先锋测试，后续储备《梦幻新诛仙》等)、富春股份(字节合作《仙境传说RO：新世代的诞生》)、吉比特(《一念逍遥》)、巨人网络、凯撒、掌趣(腾讯增持)、姚记、宝通、世纪华通、昆仑、天舟】。
5)电商及广告营销，快手抖音春节继续发力用户增长，短视频带来营销、带货增长，港股SaaS【微盟、有赞】，A 股【星期六、引力传媒、值得买、壹网壹创、蓝标、利欧、三人行、紫天等】； 顺周期广告【分众】预告净利全年+105.84%~127.17%，细分关注【视觉】边际改善。
6)传媒国家队，政策受益。中移动与广电共建5G，广电总局去年11 月26 日提出支持广电机构控股或参股互联网企业，深改委强调国企改革+融媒体，关注【歌华有线、人民网、中视、新华网、浙数】。体育关注国家队【中体产业】等。
7 ) 其他， 移动阅读生态【阅文集团、掌阅科技( 完成定增， 预告净利yoy+58.4~70.1%)、中文在线、平治信息】；独角兽相关【拉卡拉、三六零】；潮玩【泡泡玛特】看好新消费成长价值，【名创优品】TOPTOY，关注政策导向及竞争格局变化。
风险提示：疫情影响，经济政治环境风险，监管趋严，商誉减值风险
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