有色金属周报：钴锂延续涨势 金价存阶段性机会
类别：行业 机构：长城证券股份有限公司 研究员：吴轩/孙志轩 日期：2021-01-27
新能源汽车下游需求旺盛 钴锂新能源产业链受益：近日在京召开的节能与新能源汽车产业发展部际联席会议表示，今年将启动新一轮新能源汽车下乡活动，出台更多使用环节优惠政策，进一步拉动新能源汽车私人消费。
尽管上半年受疫情拖累，2020 年国内新能源汽车产销量仍分别实现136.6万辆和136.7 万辆，同比增长7.5%和10.9%，中汽协预测2021 年国内新能源汽车产销将达到180 万辆，保持快速增长。在补贴政策刺激下，欧洲2020 年新能源汽车销量超过130 万辆，其中12 月欧洲十国销量24.6 万辆，环比增长264.8%，同比增长69.7%，再创月度新高。美国拜登上台后首日即重新签署《巴黎气候协定》，后续料将进一步推动清洁能源应用，美国新能源汽车市场也有望迎来快速爆发。本周新能源产业链上游钴锂价格均有所上涨，电池级碳酸锂上涨10%，MB 钴上涨1.81%，我们认为下游需求刺激下，2021 年钴锂价格仍将保持高位运行。相关标的：华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业、天齐锂业、洛阳钼业、格林美。
大规模经济刺激计划提振 金价仍有阶段性投资机会：本周拜登正式宣誓就职美国总统，在推动1.9 万亿美元经济刺激计划外，还表态将在未来数周内公布另外一份与基建、制造业相关的经济刺激计划；鸽派代表人物前美联储主席耶伦被提名为新任财政部长，整体而言美国货币环境有望进一步宽松。本周COMEX 黄金上涨1.13%，收于1856.2 美元/盎司，COMEX银上涨3.73%，收于25.56 美元/盎司。我们认为尽管受限于财政压力新刺激计划规模可能缩水，但疫情阴影下美债规模2021 年仍将保持快速增长，压制美债收益率走低，而通胀预期回升压低美债实际利率，黄金仍有阶段性机会。相关标的：山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金。
部分标的存滞涨现象 建议关注优质加工股投资机会：目前大多数有色企业经历本轮顺周期行情后估值已处于高位，反观部分优质加工企业有滞涨的现象，我们建议关注业绩稳健的优质加工标的，推荐：牵手宝钢加速汽车轻量化进程的镁业龙头云海金属；向军工新材料及高端设备进军的铜加工龙头楚江新材；成本优势铸造壁垒、产能投放预期强烈的铜管龙头海亮股份；改造升级热轧产能，发力高端用铝市场的铝板带箔细分龙头明泰铝业；周期底部逆市扩张，低成本优势助力业绩腾飞的全球工业硅巨擘合盛硅业。
风险提示：全球疫情再度恶化、美联储提前收紧货币政策、美国经济刺激政策不及预期、全球新能源汽车产销增速不及预期
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