教育行业周报：中公教育、东方时尚发布定增预案 宇华教育FY2020略超预期
类别：行业 机构：华西证券股份有限公司 研究员：唐爽爽/何富丽 日期：2020-12-01
11 月23 日， 中公教育发布定增预案，计划以询价方式募集资金总额不超过60 亿元，其中42 亿元用于怀柔学习基地建设项目；18 亿元用于补充流动资金。
11 月23 日，东方时尚发布定增预案，计划以询价方式募集资金总额不超过21.18 亿元，其中航培飞机及模拟器综合配置中心建设8.37 亿元、重庆驾培考试中心一期第二阶段建设3.78 亿元、智能驾培系统升级及改造1.62 亿元、信息化建设1.11 亿元、补充流动资金与偿贷6.30 亿元。
11 月23 日，宇华教育发布年度业绩，截至2020 年8 月31日的12 个月年度营收24.09 亿元、同比增长40.5%，经调整归母净利10.41 亿元、同比增长31.3%，业绩略超预期。
新增推荐中汇集团：公司是大湾区最大的民办商科高教、省内招生前三，未来容量扩张贡献内生增长、转设有望节省品牌管理费，预计 FY2021/2022/2023 净利为4.1/5.2/6.7 亿元，对应PE 分 别为 15/12/10X；考虑公司未来 3 年 CAGR22%、华商学院商科的口碑效应以及净利率存在改善空间，首次覆盖，给予“买入”评级，目标价12.1 港币(对应FY2022PE20X)。
关注东方时尚明年的业绩弹性：(1)主业方面，Q3 单季已实现招生人数转正，明年关注异地学校扭亏；此外公司也在疫情期间加大营销体系建设，推动全员营销。(2)VR 有望带来成本下降并实现异地轻资产扩张模式，目前已开设的体验店单台产能利用率较高；(3)航校培训、山东和武汉子公司、检测站有望成为新的增长点，明年业绩弹性较大，公司目前航校在手订单充裕(接近1.7 亿)；(4)目前部分地区陆续推出政策要求驾校必须有自有土地，有望加速行业整合，公司是疫情后第1 家全面复训且能提供全部考试的驾校。
行情回顾：跑输上证指数6.83PCT
本周中信教育指数下跌5.92%，上证指数上涨0.91%，跑输大盘6.83pct。年初至今，中信教育指数上涨35.34%，上证指数上涨11.74%，跑赢大盘23.60pct。
行业新闻：
11 月23 日，精锐教育发布业绩公告，FY20Q4 净收入10.11亿元，同比下降22.9%；FY2020 净收入34.39 亿元，同比下降13.9%。11 月23 日，睿见教育发布业绩公告,FY2020 营收17.93 亿元，同比增长6.6%;年内利润5.02 亿元，同比增加41.9%。
11 月27 日，豆神教育发布公告称，全资子公司云安信息以2.5 亿元交易作价，向中电信息等出售其全资下属子公司江南信安100%股权。
风险提示
疫情影响的不确定性、教育行业政策变动风险、招生人数不达预期风险等。
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