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券商评级:三大指数下跌 九股迎来掘金良机

证券之星 2020-10-22 13:28:48
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顺络电子(002138):2020Q3业绩超预期 5G时代成长加速

类别:公司 机构:开源证券股份有限公司 研究员:刘翔/傅盛盛 日期:2020-10-22

2020Q3 业绩超预期,5G 时代成长加速,维持“买入”评级。

2020 前三季度,公司实现营收24.55 亿元,同比+27.11%,实现归母净利润4.07亿元,同比+37.03%。其中,2020Q2 单季度归母净利润1.65 亿元,同比+61.84%,环比增加11.5%,业绩超市场预期,主要得益于5G 对需求的拉动和汽车电子业务的快速复苏。我们预计公司2020-2022 年归母净利润为5.35/7.02/9.04 亿元,EPS 为0.66/0.87/1.12 元,维持盈利预测不变,当前股价对应PE 为37.51x、28.60x、22.19x,维持“买入”评级。

5G 需求放量和汽车电子快速复苏,单季度收入利润创新高。

三季度单季度,顺络电子收入和归母净利润双双创历史新高。公司成长动力主要源于:(1)5G 发展快速,基站建设加快和5G 手机终端、通讯模组放量;(2)5G 业务拉动下,手机终端对于电感、滤波器、天线等产品单机用量大幅度增加;(3)元器件国产化持续推进,公司在主要客户中的份额继续提升;(4)三季度随着海外经济活动恢复,公司汽车电子业务快速恢复和稳健增长。

行业成长、产品扩张双驱动,电感龙头前景广阔。

5G 持续推进下,基站建设和5G 手机渗透加速将带动电感需求稳步成长。“云”

业务重要性持续提升,服务器需求数量快速增长,也进一步拉动了上游电子元件需求。作为全球电感龙头,公司也将享受行业向上带来的成长。同时,顺络电子也积极布局战略新型行业并扩充产品线,从传统的电感类器件、微波类器件、变压器、敏感器件到汽车电子、精密陶瓷等产品,产品结构持续优化。在行业持续成长、产品扩张和大客户份额持续提升趋势下,电感龙头发展前景广阔。

风险提示:5G 基站建设和终端需求低于预期;元器件国产化进度低于预期;海外疫情再次爆发,汽车电子等下游需求疲软。

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