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周三机构一致看好的十大金股

证券之星 2020-10-21 13:24:12
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绝味食品(603517):赛道优质规模凸显 量价齐升盈利领先

类别:公司 机构:开源证券股份有限公司 研究员:张宇光 日期:2020-10-21

深耕加盟规模优势明显,赛道优质空间充足,首次覆盖给予“增持”评级预计2020-2022 年公司营收增长5.7%、19.6%、14.9%,归母净利润分别为8.0、10.4、12.0 亿元,分别增长0.0%、29.9%、15.5%,EPS 分别为1.32、1.71、1.98元,当前股价对应PE 分别为60.4、46.5、40.3 倍。公司作为休闲卤制品行业龙头,在品牌、产品、原材料、供应链、营销和管理上有较强优势,深耕加盟模式饱和开店带来业绩提升,休闲卤制品行业作为优质赛道仍有两位数增长,首次覆盖给予“增持”评级。

休闲卤制品市场增速高,加盟模式优势明显,龙头企业整合空间大随着居民可支配收入的提升以及城镇化推进,休闲卤制品行业景气度持续向上,过去5 年复合增速达19.5%,增速排名位于休闲食品子行业之首。当前,休闲卤制品行业仍以小作坊的经营模式为主,行业CR5 仅为21%,随着消费者品牌意识的提升,行业集中度有望持续提高,公司作为卤制品行业龙头企业优势显著。

饱和开店带动业绩高增,自有供应链为配送保驾护航公司品牌深入人心,产品美味优质,深得消费者认可。公司深耕加盟模式,跑马圈地,饱和开店,形成了布局全国的销售网络,万家门店领跑行业。渠道管理能力优秀,设立多级加盟委员会,绑定加盟商利益,建立绝味食品管理学院,为公司发展提供人才支撑。公司生产基地辐射全国,自有供应链绝配充分发挥协同效应,提供高质量标准化配送服务,有望成为新的营收增长点。

开店空间广阔,单店收入稳定提升,公司增长确定性强公司门店有翻倍空间,高势能点位和低线城市有望发力,疫情期间公司逆势拿店,2020 年开店数量超过预期。高势能门店建设提高销售均价,拥抱新业态、新媒体、新渠道,全方位提升品牌势能,提升单店营收。规模效应和灵活进货模式抵御成本波动,公司进货规模大,上游议价能力强,成本控制能力强。公司降费成果显著,公司三费比例低于同行,经营效率高,增长确定性强。

风险提示:食品安全风险,疫情发展影响,原材料涨价风险。

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