长城汽车(601633)：重启轿车车型 解开尘封封印
类别：公司 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：白宇/赵水平 日期：2020-09-28
事件：2020北京车展上，长城汽车公布了数款新车型，其中最为重要的是“潮派”概念车的发布。
1、重启轿车车型。潮派概念车是一款主打复古风格的轿车车型，我们预计将会有纯电、插电、混动、燃油车等多种动力形式，潮派的发布正式宣告长城重回轿车市场。
2、解开尘封已久的另外一块市场。由于哈弗系列SUV 的成功，长城在2014 年左右开始深度聚焦SUV 市场，放弃了轿车车型更新，但事实上长城C30、C50 轿车曾经也是自主品牌的畅销轿车车型，拥有深厚底蕴。
3、欧拉好猫上市，放量增长可期。车展同时上市了欧拉品牌下第三款新车“好猫”，外形设计极具吸引力。好猫或将推动欧拉品牌进入月销万辆，使欧拉品牌成为长城增长的新一极，在贡献销量的同时，彻底改变长城在新能源汽车市场后发者的形象。
4、设计能力再上新台阶。此次车展上，从潮派、好猫再到魏派的坦 克等车型，长城设计能力再次得到了强力彰显，随着四季度开始这些车型逐步上市，长城汽车未来两年销量增长可期。
5、我们预计公司 20 年/21 年归母净利润分别 为 42 亿元/58 亿，维持“买入”评级。公司作为自主品牌的强势品牌，兼具韧性与弹性，太平洋汽车持续战略推。
风险提示：汽车销量低于预期，皮卡市场解禁进度低于预期
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