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券商评级:三大指数震荡 九股迎来掘金良机

来源:证券之星综合 2020-08-06 14:50:16
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启明星辰(002439):网安龙头前瞻布局安全运营 把握安全服务化趋势

类别:公司 机构:东兴证券股份有限公司 研究员:王健辉/陈晓博 日期:2020-08-06

公司发布半年度报告,实现营业收入7.55 亿元,同比下滑14.45%;同时归属于上市公司股东的净利润为-2,138 万元,同比减少255.46%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-5,009 万元,同比减少2282.66%。

疫情影响公司业绩,安全运营与服务业务仍保持较快增长,二季度复工加速。

因受疫情影响,公司实现营业收入7.55 亿元,同比下滑14.45%,但公司安全运营与服务业务收入2.36 亿元,同比增长21.14%,保持较快增长,新增城市安全运营中心17 个。随着国内新冠疫情得到有效控制,公司加快复工复产,二季度取得了较为明显的成效,二季度实现收入5.25 亿元,同比下降1.89%,并实现归母净利润0.58 亿元,同比增长6.82%。

从被动防御到主动安全,安全需求升级驱动安全服务化趋势。与全球信息安全市场相比,中国信息安全行业正处于快速成长期。传统的信息安全产品难以满足日益变化的复杂的网络空间,中国信息安全行业必将向国际看齐,由硬件为主转换为服务为主。全球网络信息安全市场的产品以安全服务为主,2018 年安全服务市场份额占网络信息安全市场的64.4%,而中国的安全服务市场份额只有13.8%,以全球安全市场为参考,中国安全服务市场份额有巨大的增长空间,预计安全服务业务将快速增长,增速显著高于整体网络信息安全市场。

公司前瞻布局安全运营,把握安全服务化趋势。公司为智慧城市健康运营提供强力的网络安全事件防御能力。公司的城市安全运营业务已基本形成北京、成都、广州、杭州四个运营业务支撑中心及50 个左右城市级运营中心,并已形成成熟的标准化运营体系,为公司带来持续且稳定收入,为公司成长提供新动力,在安全运营方面的领先也有助于公司维持和强化行业领导地位。2019年公司安全运营与服务收入达8 亿元,约占公司总收入20%,同比增长200%,2020 年上半年疫情影响下仍实现了2.36 亿元收入,同比增长21.14%,具备较好成长性和发展前景。

公司盈利预测及投资评级:我们预计公司2020-2022 年净利润分别为8.82、11.62 和15.71 亿元,对应EPS 分别为0.94、1.24 和1.68 元。当前股价对应2020-2022 年PE 值分别为43、32 和24 倍。看好公司云安全、安全运营、工业互联网安全三大战略新业务的发展,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:行业竞争加剧风险,政策实施不及预期风险,下游客户信息安全投入不及预期风险。

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