神州信息(000555)：领先的金融科技全产业链综合服务商
类别：公司 机构：万联证券股份有限公司 研究员：夏清莹/徐益彬 日期：2020-08-03
报告关键要素:
神州信息致力于赋能金融IT 架构转型升级与信息技术应用创新，累计服务客户800 余家，2019 年营收首破百亿，业务结构持续优化。公司为银行IT 龙头之一，拥有以分布式、大数据为代表的底层能力和以核心业务系统、企业服务总线等为代表的拳头产品，根据IDC 数据统计，公司的银行核心业务解决方案和渠道类解决方案连续8 年市占率第一。
投资要点：
核心系统中标数量创历史新高，获各界高度认可：公司是银行核心系统的领导者，持续保持市场占有率和中标率领先，自主研发的新一代分布式核心系统Sm@rtEnsemble2019 年持续中标，签约中国邮政储蓄银行、北京银行、营口沿海银行、广西北部湾银行、柬埔寨瑞丽银行等16 家金融机构，业务类型涵盖核心系统咨询、核心系统建设、核心系统升级等多个层面，中标、签约数量创历史新高。
联手华为京东，共建金融科技生态：公司为华为鲲鹏智能数据联盟成员，于2019 年与华为联合发布“银行关键业务系统联合解决方案”和“云化开放银行联合解决方案”，有望在国内银行核心业务系统中广泛应用。公司还与京东金融宣布战略携手，面向中小银行推出融信云金融科技服务，助力中小银行连接用户，拓展场景，强化风控，高效运营，全面解决中小银行互联网化转型的痛点。
“科技+产业+金融”三方赋能，创新业务有望成为公司成长新引擎：
公司引领开放银行建设新高度，连续中标多家银行；公司还抓紧乡村振兴机遇，以自主研发的银农直连平台为基础拓展金融服务版图；此外，公司在区块链领域具备自主研发的区块链平台级解决方案Sm@rtGAS，受益区块链及银行数字货币的持续推进；公司与国盾量子、国翔辰瑞密切合作打开量子通信领域新市场。
盈利预测与投资建议：预计公司20-22 年营业收入分别为118.13、140.05 和166.56 亿元，归母净利润分别为5.92、5.70 和7.20 亿元，对应EPS(最新摊薄)分别为0.61、0.59 和0.74 元，对应PE分别为27.31、28.41 和22.47 倍，对比可比公司估值及考虑公司在行业领先地位，首次覆盖给予“买入”评级。
风险因素：市场竞争加剧；人力成本大幅提高；产品研发创新不及预期；银行核心业务系统更替升级不及预期。
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