三大券商周二看好的六大板块

第5页:商贸零售行业周观点报告：板块强势上涨 继续关注百货商场和电商

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第3页:煤炭开采Ⅱ行业周报：看好动力煤短期回调后旺季继续上涨 龙头股估值修复

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第5页:商贸零售行业周观点报告：板块强势上涨 继续关注百货商场和电商

第6页:农林牧渔行业周报

商贸零售行业周观点报告：板块强势上涨 继续关注百货商场和电商

类别：行业 机构：万联证券股份有限公司 研究员：陈雯/李滢/王鹏 日期：2020-07-14

上周，申万商业贸易指数上涨16.43%，跑赢上证综指9.12 个百分点，细分行业中，商业物业经营+21.66%，表现优异。本周整体市场火热，各板块估值都大幅上调，消费升级、消费回流长逻辑不变，下半年商贸零售板块业绩迎拐点，建议关注：1)继王府井获得免税经营资格后，市场预期其他百货商场也有望获得免税经营资格，预计一线城市率先发放，建议关注一线城市国资控股百货商场；2)新零售快速发展和进化，疫情加速线下消费往线上消费转移，中长期继续看好电商板块。

投资要点：

行情回顾： 上周(7 月06 日-7 月10 日)上证综指上涨7.31%、申万商业贸易指数上涨16.43%，上周商业贸易指数跑赢上证综指9.12 个百分点，在申万28 个一级行业指数涨跌幅排第2。年初至今上证综指上涨10.92%、申万商业贸易指数上涨40.25%，申万商业贸易指数跑赢上证综指29.32 个百分点，在申万28 个一级子行业中涨跌幅排名第6。上周各细分板块情况，商业物业经营+21.66%、一般零售+17.88%、专业零售+15.43%，贸易+8.03%。

行业重要事件及点评：1)央行：6 月人民币贷款增加1.81万亿元 M2 同比增长11.1% 2)坐拥12 亿月活流量 腾讯直播带货的底牌：新一轮的直播带货平台竞争将备受关注。3)北京市内免税店购物门槛放宽 难破额度货源双难题。4)天猫国际：1-5 月引入新品牌增速同比增长64%：天猫国际积极助力海外品牌入华，降低运营成本。5)小马智行进驻上海：成功完成了在环渤海、长三角、珠三角核心城市的技术布局。6)南方黑芝麻上半年预计亏损2200 万-3000万元：今年上半年受疫情的影响，南方黑芝麻糊的销售受到严重影响。7)日本全家便利店可能易主，估价近400亿元：伊藤忠商事计划通过要约收购全面控股全家便利店(FamilyMart)。

上市公司重要公告：华联综超、美凯龙、华致酒行、上海九百等多家公司实施了权益分派；王府井拟投资设立全资子公司北京王府井免税品经营有限责任公司；东百集团高管离职；兰州民百股东解除质押；中兴商业股东减持；家家悦减持可转债；银座股份宣布向高管进行股权激励。

风险因素： 1、长期经济下行，国内消费恢复不及预期。2、行业竞争加剧，中小企业经营风险。3、疫情二次爆发风险。