休闲服务行业周观点报告：王府井拟设立免税公司 离岛免税将市场化竞争
类别：行业 机构：万联证券股份有限公司 研究员：陈雯/李滢/王鹏 日期：2020-07-14
行业核心观点：
上周市场情绪高昂，休闲服务细分板块也表现亮眼，持续受政策红利的免税行业将迎来黄金发展期，海南自贸岛政策的加码有助于吸引海外消费回流，带动海南省免税、旅游业发展；在疫情压力与高 考等各考试结束过后，旅游 行业逐渐复苏，需求将重回均衡状态，关注暑假旅游恢复情况。
旅游：关注成立免税品经营公司的企业以及新增加的免税购物经营主体，建议关注免税行业龙头、跨省旅游实力强的旅行社。教育：随着外语考试逐步放开，关注外语/留学教育培训机构复课进展，建议关注线上外语教培、K12教育培训公司。
投资要点：
行情回顾：上周(7 月6 日-7 月10 日)上证综指上涨7.31%、申万休闲服务指数上涨10.58%，休闲服务指数跑赢上证综指3.27 个百分点，在申万28 个一级行业指数涨跌幅排第8。年初至今上证综指上涨10.92%、申万休闲服务指数上涨64.44%，申万休闲指数跑赢上证综指53.51 个百分点，在申万28 个一级子行业中涨幅排名第1。上周市场情绪高昂，休闲服务细分板块也表现亮眼，餐饮9.79%、酒店7.47%、旅游综合13.06%、景点1.73%，教育服务10.08%。板块的PE 估值为酒店56.99、景点52.7、旅游综合151.38、教育808.49。
行业重要事件：1)旅游：王府井拟投5 亿元设立免税品经营公司；珠海免税集团在海南成立免税新公司，注册资本5 亿元；海南三部门发布公告：以市场化竞争新增离岛免税经营主体。2)教育：教育部等六部门：高职院校扩招可对下岗失业人员等群体单独编班；江苏高 考明年正式使用全国卷，浙江将于2023 年使用全国卷；哈佛和麻省理工等高校起诉特朗普政府，反对美国留学签证新规。
上市公司重要公告：科锐国际、锦江酒店、昂立教育股东减持股份；长白山全资子公司就两大景区签订管理合同；中国中免每股派发现金红利0.72 元；东方时尚控股子公司与厦门航空有限公司签署了飞行培训委托合同；盛通股份子公司签署战略合作框架协议；科斯伍德拟设立孙公司。
风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、投资并购整合风险。
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