钢铁行业周报：周期轮动补涨到钢铁股了吗？
类别：行业 机构：国金证券股份有限公司 研究员：倪文祎 日期：2020-07-05
投资建议
关注钢铁板块轮动补涨机会，首选高弹性普钢标的。同时，继续重点看好板块内优质个股机会，推荐“钢厂IDC”的杭钢股份、换股东后经营重回正轨的军工材料龙头ST 抚钢、碳酸锂业务开始放量的永兴材料。
行业观点
重要数据一周概览。1)本周钢铁板块跌3.05%，落后上证综指3.46 个百分点，个股普跌。2)期货继续上涨。螺纹、热轧、矿石主力合约涨跌幅分别为1.0%、1.5%、0.6%。3)基本面。截至6 月24 日，节日因素，跟踪的区域成交数据总体回落，其中，全国237 家钢贸商出货量21.4 万吨，环比升12.0%；上海终端线螺走货量24800 吨，环比降19.7%。全国高炉开工率86.3%，环比升0.2%。社库1433 万吨，环比升0.6%；厂库环比增4.8%。现货螺纹、线材、热轧、冷轧、中板周涨跌幅分别为-0.1%、0.2%、1.3%、0.9%、0.2%。原料方面，62%PB 粉报101.5 美元/吨，环比跌0.2%；二级冶金焦报价1900 元/吨，周环比涨2.7%。跟踪的钢厂毛利平稳，其中，螺纹滞后吨毛利555 元/吨，热轧滞后吨毛利478 元/吨。
周期轮动补涨开始，钢铁股处于相对底部位置，把握随时启动的补涨机会。
如我们近期所提示的，当前钢铁板块从需求端、供给端难有中期强逻辑，以往“钢价上涨提升业绩进而带动股价上涨”的传统周期股选股思路也难有持续性。而在今年流动性充裕背景下，通过提升估值的方法更为简单有效。再看当前基本面，淡季来临、需求下滑、库存增加，钢价松动，叠加钢铁股中报普遍同比-20%至-30%，难有大行情基础。本周煤炭、部分基本金属股开始轮动上涨，按历史经验，在流动性推动下，钢铁板块仍有望轮动补涨，首选高弹性普钢标的韶钢、三钢，资源类河钢资源、攀钢等。此外，其他估值提升机会，1)关注钢厂idc 继续首推杭钢。钢厂idc 逻辑进一步扩散，建议也关注其他有土地、能耗且贴近客户需求的一线城市钢厂。2)子板块特别是特钢板块，首推st 抚钢；不锈钢+锂电双主业的永兴材料。3)区域主题，特别是新疆。4)并购整合重组主题等。
个股继续提示杭钢、抚钢、永兴。1)继续看好钢厂IDC，推荐杭钢股份。我们重申钢铁转型IDC 不是蹭热点，这两个行业本身有共通点，IDC 的核心竞争力在于土地、土地位置、能耗指标、资金实力、客户渠道资源、运维能力等几方面。钢厂转型IDC，至少具备了土地、能耗、资金等优势。基于以上，继续看好钢厂IDC，继续重点推荐杭钢，建议关注沙钢。2)st 抚钢持续推荐。公司19 年 实现扣非净利2 亿元，意味着更换大股东后经营重回正轨，三项费用较以往均实现大幅改善；国内变形高温合金龙头企业，军品维持稳定增长、民品放量可期，重点看好。3)永兴材料。公司作为民营不锈钢棒线材细分龙头，管理优秀，上市5 年来净利润实现翻倍增长，年均复合增速超18%，表现出稳健成长。近两年持续高分红，平均股息率5.7%。碳酸锂项目已投产，有望贡献利润，压制估值因素有望消除，继续强烈看好。
风险提示
地产新开工下滑风险；产能过度投放等。
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