化工行业周报：迎接周期行情回暖 建议积极布局
类别：行业 机构：西部证券股份有限公司 研究员：杨晖/杨靖 日期：2020-07-05
本周西部化工行业指数为77.91，环比上周下降0.72%，同比下降12.36%。
内需提振明显，Q3 有望迎来化工回暖行情。5 月化学原料及化学制品制造业出口交货值累计同比为-8.60%，环比4 月下降0.6 个PCT，海外疫情影响拖累出口，但是内需有所提振。5 月化学原料工业增加值累计同比为-2.10%，环比4 月提升1.80 个PCT，企业利润总额累计同比-38.60%，环比提升9.40分PCT。下游方面，6 月地产多地销售数据回暖明显，重卡销售同比超过50%。我们看好在基建地产的推动下，周期迎来回暖行情，建议Q3 积极布局。
国内轮胎企业负荷基本保持平稳。本周全钢胎厂家装置运行平稳，外销市场中东以及非洲等地区出货量明显好转，弥补内销市场销量缺口。半钢胎厂家外销订单量增多，对厂家开工形成利好，厂家为储备外销库存加大排产，提升开工率。乘联会数据显示6 月第三周(15-21 日)的乘用车市场零售表现稍有回暖，第三周日均零售4.39 万辆，环比5 月第三周增长9%；此外 5 月全月的主力厂家零售总量较4 月增长12%。海外“双反”利空已落地，龙头企业加快海外建厂步伐，中长期有望抢占全球市场及前装市场份额，推荐关注玲珑轮胎(601966.SH)。
投资建议：
1、 周期回暖初期，龙头有望凭借成本优势，率先迎来开工率和利润的回暖，重点关注中国化工行业的标杆企业万华化学(600309.SH)、钛白粉行业龙头龙蟒佰利(002601.SZ)、煤化工龙头华鲁恒升(600426.SH)、积极布局C2 的C3 龙头卫星石化(002648.SZ)、氟化工全产业龙头巨化股份(600160.SH)，农药行业龙头扬农化工(600486.SH)。
2、 轮胎行业：1)随着疫情发酵海外轮胎企业成本压力加剧，有望看到海外边缘轮胎龙头出现大幅度亏损，国内企业凭借优异的成本控制能力，竞争优势加强；2)美国对东南亚双反将封堵国内二线企业投建海外基地，而一线企业凭借较早的全球化布局有望受益；3)车企盈利下滑压力加剧有望推进车企降成本，中国轮胎凭借优异性价比有望打入合资车企中高端配套体系。我们认为中国轮胎龙头迎来了难得的市占率和品牌提升窗口期，建议关注玲珑轮胎(601966.SH)、赛轮轮胎(601058.SH)。
3、 建议关注需求前景广阔的细分子行业，尤其是技术领先国内的新材料和成长型企业：无机化学材料龙头国瓷材料(300285.SZ)、显示及催化材料龙头万润股份(002643.SZ)、碳纤维龙头光威复材(300699.SZ)、生物柴油龙头卓越新能(688196.SH)。
风险提示：安全事故影响正常开工；技术路线快速迭代；环保政策变化
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