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明日最具爆发力六大黑马

证券之星 2020-04-07 14:16:26
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中国联通(600050)重大事件快评:看好联通收入改善利润提升

类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:程成/马成龙 日期:2020-04-07

事项:

2020年三大运营商正式进入5G规模建设和商用年,站在这个新时代的起点,我们认为对联通股价的判断应该有新的思考和认识。

评论:

看好联通在5G 新时代的投资价值,调高至“买入”评级提速降费政策在取得了良好的效果后, 5G 时代套餐价格和设计方式或有新的创新,有望释放运营商的盈利能力,助力5G 建设。

收入端,5G 高速网络或带来运营商ARPU 值的提升,B 端业务有望全面发展,运营商收入增速有望迎来拐点。成本端,运营商5G 资本开支按照“精准投资”的思路稳步推进,注重投资回报率,注重成本管控,联通借助共建共享进一步缩减成本。费用端,在经历了4G 后期的无序竞争后,运营商行业走向理性发展,整体销售费用率有望持续优化。联通在混改后组织架构调整,注重管理效率提升,成效显著。

当前时点,我们认为运营商的盈利能力有望迎来拐点,看好5G 新周期下运营商的投资价值。尤其是中国联通全面引入战略投资者,进行商业模式创新,有望进一步增强其盈利能力。我们预计中国联通2020-2022 年归属于A 股股东净利润分别为71.5/89.6/99.0 亿元,对应 22.8/18.2/16.5 倍PE,1.14 倍PB,调高至“买入”评级。

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