亚太股市重挫 零售股涨停潮 6股引来新关注

第4页:　　红旗连锁:专营主业多措并举,净利润实现高速增长

第1页:最高暴跌24%！亚太股市重挫，零售股涨停潮，潜力股名单来了

第2页:永辉超市:回归主业后业绩高速增长,全国扩张有序推进

第3页:家家悦:门店稳步扩张,业绩符合预期

第4页:　　红旗连锁:专营主业多措并举,净利润实现高速增长

第5页:　　天虹股份:19年业绩有所承压,门店陆续复工3~4月数据有望改善

第6页:中百集团:公司经营质量持续优化,关注永辉要约收购进程

第7页:重庆百货:业绩符合预期,百货收入端承压态势依旧

红旗连锁 002697

研究机构：川财证券 分析师：欧阳宇剑 撰写日期：2020-02-27

事件:2020年2月26日,红旗连锁发布2019年度业绩快报,公司2019年营业收入为78.2亿元,同比增长8.35%;归属于上市公司股东的净利润为5.2亿元,同比增长59.90%;基本每股收益为0.38元,同比增长58.3%。

点评

19年公司净利润高增,符合预期。红旗连锁19年归属于上市公司股东的净利润同比增长59.90%,利润增长主要原因为专注主营业务、科技创新充分运用大数据、门店提档升级、优化产品结构、加强内控管理及内部开源节流。具体来看,公司通过生鲜化改造+引入餐食+丰富增值服务方式提升客流量、增强客户粘性,其中生鲜板块的引流作用使得门店销售额平均提升20%-30%,经营情况较好的门店利润可提升10%,受益于供应链升级、提升直采及统采比例来减少中间环节、提升毛利较高的进口商品比重等举措,公司盈利能力不断提升。

通过“自建+收购”方式迅速展店,前期并购整合基本完成。截止19年三季度,公司门店数量已达3027家,预计2019年公司净增门店超210家,由于永辉为公司第二大股东,永辉加速生鲜门店改造赋能,预计全年打造生鲜便利店约300家,同时引入即食餐饮门店数超300家。公司近年来通过“收购+展店”方式加速开拓市场,受益于公司较强的门店运营能力及管理能力,前期并购整合基本完成,公司盈利能力提升显著,19年公司并购步伐重启。

19年投资收益有望超1.7亿元,剔除投资收益影响后净利润增速预计约为20-30%。19年前三季度公司持股15%的新网银行贡献投资收益1.3亿元,同比增长超200%,保守假设19Q4新网银行投资收益同比增长100%,预计19年公司投资收益至少将为1.7亿元,同比增幅超200%。剔除新网银行投资收益影响后,19年公司净利润同比增速预计约为20-30%。

维持公司“增持”评级

我们预计公司2019-2021年营业收入分别为78.3、84.3、90.7亿元,分别同比增长8.4%、7.6%、7.7%;归属母公司股东的净利润分别为5.1、6.3、7.5亿元,分别同比增长59.2%、21.8%、19.2%;对应2019-2021年EPS分别为0.4、0.5、0.5元/股;对应2020年给予主业25倍PE、新网银行10倍PE。

风险提示:成本持续提升;门店扩张、改造进度不及预期;新网银行业绩不及预期。