地产板块优质资产价值凸显 六股投资正当时

第4页:金地集团:单月销售如期下行,拿地节奏有条不紊

第1页:华创证券：全球降息潮再起，地产板块优质资产价值凸显

第2页:万科A:外因扰动销售,拿地保持谨慎

第3页:保利地产:疫情扰动销售,拿地保持积极

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第5页:金科股份:业绩超预期高增,预收高覆盖保障后续增长

第6页:华夏幸福:紧抓回款,投资回暖,产业及商业双轮驱动

第7页:阳光城:外因冲击销售,拿地态度保守

金地集团:单月销售如期下行,拿地节奏有条不紊

金地集团 600383

研究机构：川财证券 分析师：陈雳 撰写日期：2020-03-06

公司发布2月销售数据公告:2020年2月实现签约面枳13.1万平方米,同比下降60.23%;实现签约金额29.9亿元,同比下降56.82%。

点评受疫情影响单月销售表现疲软,1-2月累计依然优于百强水平公司2月销售金颔同比-56.82%、销售面积同比-60.23%,较1月同比増速下行幅度較大。1月春节提前带来传统淡季前置的情况下,公司依然实现正增长体现“淡季不淡”的销售韧性。在疫情的冲击下,百强房企2月销量继续下行公司单月表现出明显的波动。但从累计数据来看,1-2月公司实现销售面积74.5万平方米,同比下降5.89%;销售金额152.4亿元,同比下降13.20%,优于百强水平。我们认为疫情作为突发事件对行业销售带来的影响是短期的。待疫情结束后,此前受抑制的需求将在一定程度上得到释放。考虑到三四线返乡置业的需求存在延后或损失的可能,而核心城市需求初性较强。全年来看,公司有望凭借在核心城市的精耕细作及充褡的货值储备实现销售回补。

拿地节奏有条不亲,融资优势愈发凸显拿地方面:公司1-2月累计新増6幅地块,分别位于青岛、哈尔滨、石家庄和佛山,体现公司深耕核心城市的布局策略。1-2月累计新增计容积率建筑面积68.6万方,对应总地价为50.8化元,较去年同期分別増长37.5%和17.3%。

1-2月累计土地价款占同期销售金额的33.3%。新増土储楼面均价约7403元/平方米,占同期销售均价的36%,潜在利润水平可控。按1-2月累计销售均价预估,新增可售货值约140.3亿元。融资方面:公司于2月份成功发行10亿元规模的超短期融资券,发行利率为2.83%,较去年3月发行的超短期融资券票面利率下降37BP。載至2019Q3公司现金覆盖短债倍数在2.0左右,净负债率为60.1%。低成本、低杠杆、货币资金充裕、融资渠道畅通等优势,将为公司在疫情冲击下对拿地节奏的掌控拥有更多的主动权,实现弹性调整。

我们预计公司2019-2021年EPS分別为2.17、2.58、3.00元/股,对应当前股价PE为7.2、6.1、5.2倍,维持“増持”评级。

风险提示:疫情影响时间超预期,一二线调控政策收紧等。