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周四机构一致看好的十大金股

证券之星 2020-02-19 14:39:03
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【证券之星编者按】股市有风险,投资需谨慎。文中提及个股仅供参考,不做买卖建议。

分众传媒(002027):业绩触底 反转可待 楼宇媒体龙头价值未

类别:公司机构:万联证券股份有限公司研究员:王思敏/徐益彬日期:2020-02-19

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公司主要业务为生活圈媒体的开发、运营,主要产品有楼宇媒体(包括视频媒体和框架媒体)、影院银幕广告媒体等,为行业的绝对领导者。目前,公司的电梯媒体覆盖超过230 个城市,拥有超过260 万个终端,日覆盖总人口超3.1 亿。公司成立于2003 年,2005 年登陆纳斯达克上市,2015 年借壳七喜控股回归A 股市场,为传媒行业第一大权重股。2019 年前三季度公司实现营收89.06 亿元(-18.12%),归母净利润13.60 亿元(-71.73%),经营业绩短期承压。

投资要点:

业绩承压,但基本面逻辑依旧:收入端受宏观经济下行+客户结构调整影响,成本端逆势扩张大幅提升租赁、折旧成本,导致公司短期业绩出现下行波动。但我们对广告媒介中楼宇媒体的价值始终看好,其覆盖主流人群+高频次强制性到达的特点难以被其他广告形式颠覆。公司深耕行业多年,掌握核心点位、核心客户资源,助力企业提升营销效果经验丰富,并实现了数字化赋能,在线上红利释放殆尽、经济结构性增长趋向明显的当下,价值更为凸显

短期改善趋势:疫情影响下,短期或会降低广告主投放意愿,但行业竞争形势会有所趋缓,疫情结束后“报复性反弹”可期,疫情对公司影响总体有限;宏观经济回暖,点位逐步消化,公司“经营杠杆”优势得以体现,利润有望加速释放。

长期改善趋势:1)点位优化,点位价值提升。通过精准投放与效果分析,投放更高效,广告投入产出比提升。2)下沉+出海,拓宽护城河、增加新赢利点。“新中产”在低线城市快速崛起,公司及时下沉渠道应对这块逐步成熟的市场,并在海外部分国家核心城市布局。基于相似商业逻辑,复刻国内方式成果可期。3)携手阿里,拓展更多合作可能,长期增长空间打开。阿里战略入股,除数字化赋能效果外,长期来看双方可实现多维度的合作。就目前现有现象来看,公司可凭较少成本开拓新客户,入驻天猫的中长尾商家、本地商户市场打开。

盈利预测与投资建议:我们预计2019-2021 年公司实现营业收入为119.27、128.16、146.42 亿元,归母净利润分别为18.03、29.03、42.43 亿元,对应EPS 为0.12、0.20、0.29 元,现价对应PE 为50.95X、31.65X、21.66X。首次覆盖,给予“增持”评级。

风险因素:疫情进展超出预期;宏观经济下行超出预期;颠覆性媒介出现;竞争对手进一步获得融资。

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