中顺洁柔(002511):新增口罩贡献增量 疫情推动生活用纸需求高增
类别:公司机构:东北证券股份有限公司研究员:唐凯日期:2020-02-12
事件:
2020年2月9日公司发布公告:目前全国医疗防护物资紧张,公司全资子公司云浮中顺响应当地政府要求,为社会新增口罩供给,拟开展口罩生产销售业务。云浮中顺本次共采购了5 条医用外科口罩生产线,产能约为35 万片/日,预计本月底前投产。投产后将视需求继续增加生产线以扩大产能至200 万片/日左右。
点评:
新增口罩生产销售业务,保障防疫物资供应。面对我国防疫物资如口罩资源紧缺的现状,公司积极响应当地政府要求,将开展生产和销售医药口罩业务。公司将外采5 条医用外科口罩生产线,对应产能约为35 万片/日,预计2 月底前投产。投产后根据需求扩建产线,产能可扩大至200 万片/日左右。受疫情影响,目前我国每天口罩需求量超过1.5 亿片,产量不足2000 万片,处于严重供不应求。公司此次生产口罩将减轻我国口罩需求压力,同时贡献业绩增量。
卫生意识提高激发纸巾和湿巾需求,囤货增加刺激纸巾消费。生活用纸属于疫情期间的生活必需物资,以及疫情使得居民卫生意识提高,纸巾及湿巾日常使用需求将进一步上升。同时由于疫情期间部分居民出现恐慌情绪,出现了对于生活必需物资如纸巾的大量囤货现象,比如2 月5 日香 港地区的抢购纸巾事件,进一步推动了短期内生活用纸消费需求的提升。我们看好由于疫情影响带来的生活用纸需求高增,中顺洁柔作为生活用纸龙头有望优先获益。
盈利预测与估值:考虑到原材料价格上涨和高端生活用纸需求受经济影响,下调盈利预测。预计2019-2021 年EPS 分别为0.47、0.54、0.64元,对应PE 分别为31X、27X、23X。维持“买入”评级。
风险提示:木浆价格大幅上涨,疫情影响物流和生产