多层次资本市场建设加速 新三板深化改革正当其时

（原标题：多层次资本市场建设加速 新三板深化改革正当其时）

作为多层次资本市场的重要组成部分，新三板市场在整个市场体系中承上启下的作用愈发凸显。记者日前从全国中小企业股份转让系统公司(下称“全国股转公司”)获悉，截至7月底，共有435家新三板挂牌公司处于上市辅导期，56家挂牌公司或曾经挂牌的公司实现IPO上市。

市场人士认为，经过6年多的发展，新三板的市场结构和挂牌企业需求已经发生很大变化，迫切需要作出更具适应性的制度安排。目前，新三板已充分具备改革条件，随着科创板顺利推出、平稳运行，新三板的综合改革应加快步伐。

记者从相关渠道获悉，新三板下一步将推出的改革将是整体、系统性的，其着力点在于通过精细化分层，丰富各层次企业的制度供给和监管，引入更具竞争性的发行制度和更高效的交易机制，丰富投资者数量和类型；同时建立转板机制、畅通多层次资本市场之间的有机联系，全面提升市场价格发现、资源配置和风险管理等核心功能。

新三板深化改革正当其时

今年2月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于加强金融服务民营企业的若干意见》明确要求“促进新三板成为创新型民营中小微企业融资的重要平台”。证监会主要负责人也在公开场合多次表示，证监会将会认真地评估推出科创板以后改革创新的效果，统筹推进创业板和新三板的改革。

今年6月底，证监会主席易会满在十三届全国人大常委会第十一次会议上指出，将稳步推进多层次资本市场体系建设，为中小企业提供多元化、差异化、精准化的直接融资服务。在提到下一步股权融资方面的工作时，他表示要深化新三板改革，优化融资、交易、投资者适当性等制度安排，进一步提升市场活力和吸引力。

市场人士认为，新三板在多层次资本市场中发挥了承上启下的作用，经过6年多的发展，市场结构和需求已经发生很大变化，企业和投资者需要更精细化的市场分层管理，更多元的交易方式，更完善的公司监管和服务体系。当前，新三板整体交投低迷、流动性不足，企业获得感不强，市场生态亟需激活是目前面临的迫切问题。

东北证券研究总监付立春在接受采访时表示，新三板目前的问题是转型升级过程中的系统性和全面性问题。

权威人士指出，一方面，市场正不断呼唤新三板加快改革步伐，以满足预期，提振信心。另一方面，必须通过深化改革，进一步发挥新三板服务民营经济、服务中小微企业主阵地作用，提升市场服务实体经济能力。

该人士表示，目前新三板已构建了包括股票挂牌、股票转让、主办券商管理、公司监管、投资者适当性管理在内的业务规则体系，建立了理性投资文化和市场出清机制，并积累了通过市场分层并匹配差异化制度安排的管理经验。同时，新三板市场已具备深化改革的企业基础和技术基础，科创板的设立和成功推出也为新三板深化改革打开了制度空间，提供了新的发展机遇。

新三板有望迎来整体、系统性改革

新三板产生于经济转型升级下的创新创业浪潮中，2013年《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》(下称《决定》)明确了全国股份转让系统的定位主要是为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务。

《决定》还明确，新三板是经国务院批准、依据证券法设立的全国性证券交易场所，境内符合条件的股份公司可以申请挂牌，公开转让股份、进行股权融资等；挂牌公司依法纳入非上市公众公司监管，股东人数可以超过200人。

“新三板自设立伊始就同沪深市场一样，属于明确的公开市场和场内市场。”市场人士表示，新三板服务的挂牌公司中，94%是中小微企业，93%是民营企业。新三板在服务民营、中小微企业中发挥着不可替代的作用，在经济结构转型升级的关键时期，多层次资本市场体系中更加需要新三板这样一个更具包容性的市场来提升对民营、中小微企业和科技创新的服务能力。作为全球第二大经济体，我国庞大的经济体量、市场规模和丰富的企业类型也需要多层次资本市场体系的进一步完善，也足以支撑各交易场所实现共同发展。

记者从相关渠道获悉，下一步新三板改革将是整体、系统性的，通过精细化分层，丰富各层次企业的制度供给和监管，引入更具竞争性的发行制度和更高效的交易机制，丰富投资者数量和类型；同时建立转板机制、畅通多层次资本市场之间的有机联系，全面提升市场价格发现、资源配置和风险管理等核心功能。