充分了解发行规则 理性参与新三板打新

（原标题：充分了解发行规则 理性参与新三板打新）

新三板精选层首批两公司艾融软件和颖泰生物近日启动向不特定合格投资者公开发行股票。有投资者网上顶格申购未中签，也有投资者申购100股就中签，引发市场热议。实际上，新三板网上配售机制以比例配售为主，在投资者理性认购的情形下，申购越多、获配越多，充分保证配售公平。但在认购异常火爆的情况下，配售机制将向中小投资者倾斜，保障“小资金”也能得到一定的获配机会。

艾融软件就属于认购异常火爆的极端个例，当网上发行211万股的“袖珍股”碰上巨量打新资金，强烈不对等的供需关系导致大部分投资者按照配售比例计算出的获配数量不足100股，这种情况产生了大量的零股。于是，按时间顺序二轮配售成为该股票的主要配售方式。此时，将不再考虑投资者的认购资金体量，而是采取“先到先得”的方式向投资者配售，使“小资金”也能得到一定的配售机会。即便如此，像艾融软件这类网上发行数量较少的股票，最终获配的投资者数量依然有限。

精选层首批拟挂牌企业受到市场高度关注，这从侧面反映出新三板全面深化改革后，激发了投资者的参与热情。至6月底，新三板投资者已经突破130万户，资金积极入场；市场运行质量改善，上半年日均成交环比提升23.21%；市场估值与信心修复，上半年全市场10只指数全部上涨，创新成指上涨25%；大型券商参与改革积极性增强，做市商参与意愿回升，市场投研力度逐步加强。新三板正在用改革之手解决过往股权集中、流动性不足等市场顽疾，并努力打通多层次资本市场，带来政策红利。这将持续激发市场的参与热情。

可以预期，市场对新三板新股的追捧还会继续。今后两周，将有24家拟挂牌新三板精选层企业陆续发行股票，大额、巨量资金扎堆抢筹的情况会有所缓解。不过需提醒投资者注意的是，新三板公开发行与IPO存在区别，投资者在参与新三板新股认购时应坚持价值投资的理念，合理分配资金，避免扎堆集中申购，在充分了解相关企业业绩情况、行业背景等信息的基础上，理性参与、审慎投资。